Sin olvidar los dividendos.....
Reducción de dividendos en 2012
Las dificultades para obtener financiación, tanto a través del canal bancario como vía emisiones en los mercados de deuda, están obligando al segmento corporativo a nuevos esfuerzos en términos de desapalancamiento. Esta situación se extiende también a los mercados primarios de recursos propios por lo que, ante la imposibilidad de ampliar capital, la retención de beneficios se erige como la única vía de financiación posible en estos momentos.
Escenario agravado por el reciente debilitamiento del ciclo de beneficios, que ya se ha dejado notar en los resultados del 3T11 presentados por gran parte de las compañías del Ibex 35, especialmente de aquellas con mayor dependencia de los países desarrollados en su cuenta de resultados.
En consecuencia, y como se comprueba en la siguiente tabla, afrontamos un inicio de 2012 con grandes presiones a la baja sobre la cifra de dividendos repartida al inversor, tanto por la reducción de beneficios como por el posible decremento del tanto por ciento de payout.
Expectativas en el pago de dividendos Ibex 35
No obstante, las compañías pertenecientes al selectivo español han intentado mantener sus políticas de retribución, y en algunos casos, buscar alternativas de pago, como Banco Santander, Caixabank, Bankinter o Iberdrola, que han puesto en marcha en los últimos años un sistema de pago alternativo denominado script dividend al que podrían sumarse nuevas compañías en el futuro si los ingresos siguen sufriendo. De este modo, el efectivo previsto a pagar a los accionistas aumentará respecto a 2010, si bien no está previsto que esta tendencia al alza tenga continuidad en 2012.
Por el momento, el consenso de mercado estima que sólo cinco compañías del principal índice español rebajarán el importe entre 2011 y 2012: Telefónica, Mediaset, Ebro Foods, Popular e Indra. No obstante, ha de tenerse en cuenta que tan sólo la reducción del dividendo de la compañía telefónica (ha bajado el compromiso de dividendo para 2012 en 0,25 euros por acción) supone un recorte al total repartido en el Ibex de 1.300 millones de euros.
En las dos primeras semanas del año, ya se han hecho efectivos algunos pagos, a los que se le suman los dividendos de Técnicas Reunidas y Amadeus. A continuación, actualizamos el calendario de reparto de dividendos a lo largo de los primeros meses del año.
Reparto de dividendo de compañías Ibex 35
La última compañía en retribuir a sus accionistas ha sido Ebro Foods, que ayer repartía un dividendo bruto de 0,11 euros por acción, el primero de los tres pagos acordados por el consejo de administración como dividendo ordinario para el ejercicio 2012. La empresa alimenticia es una de las pocas entidades que incrementará su retribución en un 8,17% con respecto a 2011. El pasado mes de noviembre también aprobaba un incremento del dividendo del 10% el Consejo de Administración de Repsol, en este caso, con el pago bruto a cuenta del ejercicio 2011 de 0,58 euros por título, y que hacía efectivo el pasado martes.
Técnicas Reunidas es la próxima en entregar dividendos a cuenta del ejercicio 2011, el día 20 de enero. El Consejo de Administración de la compañía aprobó la distribución entre sus accionistas de un total de 35,8 millones de euros como primera retribución a cuenta de los resultados de este ejercicio. Así pues, la compañía abonará 0,69 euros por título, lo que supone un aumento del 1% respecto al mismo pago de 2010.
Completa el calendario de enero Amadeus, que será la última compañía en retribuir a sus accionistas en el mes, con un reparto que ronda los 80 millones de euros, y un dividendo a cuenta del pasado ejercicio que asciende a 0,18 euros por acción.
Rentabilidad por dividendo IGBM
Una vez más, focalizamos nuestra estrategia de inversión en bolsa en valores con alta y estable rentabilidad por dividendo, sobre todo teniendo en cuenta que la rentabilidad media por dividendos se sitúa en torno al 5,0%, un nivel relativamente atractivo y sostenido teniendo en cuenta la situación actual del mercado.
Evolución de la rentabilidad (TIR) del bono a 10 años y de la rentabilidad por dividendo del Eurostoxx
De esta forma, mantenemos el núcleo de la cartera compuesto por valores de alta rentabilidad por dividendo y elevada liquidez, recomendando, de entre las compañías que reparten dividendo a lo largo del mes de enero e inicios de febrero: Repsol (recomendación:neutral; PO:25,40 EUR/acción), Técnicas Reunidas (recomendación:comprar; PO:37,21 EUR/acción) y ACS (recomendación:comprar; PO:32,53 EUR/acción).
Cristina Colomo
No hay comentarios:
Publicar un comentario