Los dividendos más sólidos de la bolsa
El azote que ha sufrido la bolsa española en julio ha dejado muchas cotizaciones por los suelos, pese al rebote de esta semana.
Los
amantes del dividendo tienen la oportunidad ahora de comprar acciones
que les podrían suponer rentabilidades de hasta el 17% a doce meses,
siempre que las empresas mantengan las remuneraciones previstas.
El
anuncio de esta semana de Telefónica, que cancela el dividendo que
pensaba pagar el próximo mes de noviembre y en mayo de 2013, ha supuesto
un jarro de agua fría. Los inversores se preguntan ahora cuáles son los
dividendos con menos riesgo de reducción.
Los pagos más seguros
son los de empresas sólidas, que generan caja de forma recurrente y que
no están expuesta a los cambios regulatorios del Gobierno, como Inditex,
Amadeus o Dia, según los expertos, pero que ofrecen una rentabilidad
por dividendo de sólo el 3% para 2013. Otros en los que no se esperan
sorpresas negativas son BME, Abertis y Mapfre, que ofrecen entre un 7% y
un 10%.
Con más riesgoPara los que la bolsa
no les asusta y tienen un dinero del que puedan prescindir en un tiempo,
una decena de valores del Ibex ofrecen rentabilidades por dividendo
superiores al 8% a doce meses (ver ilustración). Es el doble de lo que
rentan ahora los mejores depósitos, que rondan el 4%.
También
baten el 3,95% que ofrecieron las letras del Tesoro a seis meses
subastadas esta semana. En los pagarés de empresas más competitivos a 12
meses se puede conseguir hasta un 4,5%. Eso sí, son productos de un
perfil de riesgo diferente.
Las cotizadas españolas han repartido
hasta junio más de 16.000 millones como remuneración a los accionistas,
récord histórico y un 8,53% más que en el mismo periodo de 2011, según
Bolsas y Mercados Españoles (BME). Sólo en dividendos, han pagado 15.875
millones, más de lo que abonaron en todo 2005.
Pero son tiempos
difíciles y la remuneración con acciones cada vez se extiende más. Los
4.134 millones de euros pagados con títulos hasta junio son el doble que
los anotados en el primer semestre de 2011 con igual fórmula.
Pagos altos y próximosEntre
los valores más rentables por dividendo hay algunos que realizan pagos
este mismo año. Es el caso BME (en septiembre y diciembre); Abertis y
BBVA (octubre); Santander (noviembre) y Mapfre (diciembre).
En
cuanto a BME, “no vemos riesgo de rebaja de dividendo”, asegura Alberto
Roldán, de Inverseguros, al ser un gran generador de caja. El hólding es
capaz de generar recursos suficientes para mantener su dividendo
constante a pesar de moverse en un negocio muy tensionado y con
problemas de crecimiento, explican desde el departamento de análisis de
Banco Sabadell.
“Es una compañía con una política de dividendos más enfocada al accionista que Telefónica”, añaden los expertos.
En
septiembre abonará un dividendo de 0,40 euros brutos por acción como
retribución a cuenta de 2012, según lo aprobado esta semana. Es la misma
cantidad que la que pagó en septiembre de 2011. Aún le quedaría
pendiente el segundo a cuenta, previsto para diciembre, y que podría ser
de 0,60 euros, como en 2011.
Además, suele repartir un dividendo extraordinario que mantiene.
Eso
sí, la reciente prohibición de las posiciones cortas (estrategias
bajistas) perjudica su negocio, al limitar la liquidez de los valores y
reducir su volumen de contratación, según explica José Manzanares,
profesor del IEB.
Abertis, que se espera que reparta 0,342 euros
brutos en octubre, ofrece una rentabilidad que ronda el 7% a los precios
actuales.
“Es una compañía con una política impecable de
dividendo pues es de los escasos ejemplos del mercado español en los que
el dividendo ha crecido siempre. “El cuidado al accionista y el respeto
por su política es casi un elemento más de su filosofía, incluso en los
peores momentos de resultados como estamos presenciando”, aseguran
desde Inverseguros.
En cuanto a BBVA y Santander, los dividendos
de la banca están bajo sospecha desde hace tiempo, sobre todo tras las
nuevas exigencias normativas impuestas por el Gobierno y por la floja
actividad en España.
Los dos grandes siempre se han mostrado
confiados en mantener la remuneración. Esta semana, Emilio Botín,
presidente de Santander, garantizó que la política de dividendo “no va a
cambiar”. Pero los analistas no descartan una caída del pago por acción
en 2013
a consecuencia del descenso del beneficio, según Roldán.
De
hecho, desde hace tiempo han recurrido a pagar parte en acciones (dan
la opción al inversor), lo que aminora la salida de caja que supone el
abono del dividendo. Santander ya ha extendido esta alternativa a los
cuatro pagos que realiza (febrero, mayo, noviembre y agosto).
El
próximo, el de noviembre, podría suponer 0,145 euros brutos por acción,
aunque no está concretado. La entidad ganó 1.704 millones en el primer
semestre, el 51% menos que un año antes, tras cubrir más del 70% de la
normativa.
En el caso de BBVA, el pronóstico es un abono de 0,10
euros en octubre como dividendo a cuenta de 2012 y sólo con la opción de
efectivo. Los expertos creen que acabará abriendo la puerta en acciones
en todos los pagos. El recorte del dividendo por acción no se descarta
en un futuro, en línea con el resultado.
Una de las críticas de
los analistas es que no es razonable emitir nuevas acciones para pagar
dividendos, ya que las ratios por acción se resienten y se diluye la
participación del que prefiere el efectivo. Otro factor en contra de la
banca es que los expertos no esperan una recuperación sostenible a corto
plazo.
En cuanto a Mapfre, con una rentabilidad por dividendo del
10%, remunera a sus accionistas en diciembre y junio. La compañía, que
ha perdido en bolsa un 46% en 2012 por la exposición de su cartera a la
deuda soberana, podría pagar a finales de año 0,075 euros, según las
estimaciones de los analistas.
Mª Paz Ojeda, experta de Banco
Sabadell, cree que el dividendo de la aseguradora no peligra. “Su
actividad es suficiente y sus resultados son garantía para seguir
cuidando su vocación al accionista”, apunta Roldán.
Esperar a 2013Otros
de los valores más rentables en dividendos, pero que habrá que esperar a
2013 para cobrar son ACS, FCC, Iberdrola, Gas Natural y Acciona. Las
constructoras son las que tienen más riesgo de reducir el dividendo,
según los analistas.
ACS lidera el ránking, con un rendimiento
potencial que roza el 17%. Es la rentabilidad que se obtiene comprando
acciones actualmente y cobrando 2,05 euros de dividendo. La compañía
remunera dos veces al año: en febrero y en julio. Pese a ser un año muy
difícil en el sector, ACS ha mantenido la remuneración, aunque por
primera vez ha dado la opción, en el abono complementario de julio, de
cobrar en acciones.
Los que pidieron con antelación el cobro en
efectivo lo recibirán el 31 de julio (1,068 euros). Al resto, el 64,5%
del accionariado, le pagan en títulos. La constructora ha recibido un
balón de oxígeno tras el acuerdo alcanzado con Société Générale para
cederle el 8,25% de Iberdrola.
Le libra de aportar más garantías
cada vez que los títulos de la eléctrica caían por debajo de determinado
nivel. No obstante, “las renegociaciones en la posición de Iberdrola
suponen un alivio, pero hay riesgo de rebaja por el elevado
apalancamiento. Es clave la venta de activos”, explican en Banco
Sabadell.
La caída del 63% de la cotización de FCC en lo que va de
año ha disparado su rentabilidad por dividendo al 18%. Para conseguirlo
habría que comprar las acciones a 7,15 euros y cobrar los 1,30 euros
que ha pagado en enero y julio de este año.
Para el próximo, el
consenso de analistas espera que reparta 1,11 euros, lo que supone una
rentabilidad del 14%. Quedan patentes las dudas de los analistas a que
pueda mantener la retribución. La compañía quiere centrarse en reducir
su deuda, lastre del sector. “Puede que ACS y FCC se limiten a
reducirlo, pero parece insostenible el pago actual con su deuda”, afirma
Nicolás López, de M&G Valores.
En enero y julio pagan
dividendo otros de los valores más rentables, actualmente. Gas Natural
es el que tiene más adeptos entre los analistas.
Aunque su deuda
es elevada, el 67% vence a partir de 2015. Su cotización ha caído más
del 26% en lo que va de año y el consenso prevé que en enero abone 0,377
euros a cuenta, supondría un incremento del 1,4% respecto al pagado en
enero de este año. La gasista también da la opción en la remuneración de
julio de cobrar en acciones. A doce meses el pago previsto sería de
0,93 euros.
Para obtener una rentabilidad del 10% hay que comprar a
9,3 euros. Pero, “si la nueva regulación del sector se confirma, como
se rumorea, vemos riesgo de rebaja de hasta el 12% del dividendo por
acción”, apuntan en Banco Sabadell.
Respecto a Iberdrola, lo que
se espera es que reparta 0,146 euros en enero y en todo el año: 0,32
euros, según el consenso. De confirmarse y, a los precios actuales,
ofrece una rentabilidad del 11% por dividendo. En su contra tiene, como
el resto del sector, su dependencia de la normativa. Los expertos de
Sabadell estiman una rebaja del dividendo del 20% si se confirma la
nueva regulación.
Acciona, que ha perdido la mitad de su valor
este año, ronda el 9% por dividendo con las previsiones de que reparta 3
euros por título, lo mismo que este año. Pero hay firmas que prevén que
el dividendo baje un 50%.
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