Me sumo a los que piensan que estamos en el suelo de la crísis-entendiéndola globalmente-El Gilitodólar recomponiéndo su postura y estilo, no hará otra cosa que
subir.
El fin del dólar débil
Publicado el 11/08/2008, por Escribe Miquel Roig
En menos de un mes la divisa estadounidense se ha apreciado más de un 5% frente a las principales monedas y ha llegado a perder el nivel de los 1,50 con el euro. Algunos analistas dan por terminado su ciclo bajista, aunque no descartan un rebote técnico del euro.
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El euro perdió el viernes pasado el nivel de los 1,50 dólares por primera vez desde febrero, tras caer un 3,6% en lo que fue su peor semana desde julio de 2005. En apenas un mes, la divisa estadounidense se ha apreciado más de un 6% frente a la europea, y algo más de un 5% ante una cesta de las principales divisas del mundo. Desde el 15 de julio, el dólar ha pasado de cotizar en mínimos históricos frente al euro, a 1,6038, a perder los 1,50 dólares. Frente a la libra esterlina británica, la divisa estadounidense ha avanzado un 4%; un 5% con el yen; y un 5% ante las coronas sueca y noruega.
Tras estos avances, algunos expertos han comenzado ya a apuntar que el ciclo bajista del dólar, acentuado por la crisis financiera internacional, ha llegado a su fin. Pero si bien la mayoría de analistas coincide en que a largo plazo, el dólar está condenado a apreciarse, otros advierten de que, a corto, el mercado de divisas podría estabilizarse en torno a estos niveles, especialmente con el euro.
Detrás de los bruscos movimientos de la semana pasada, subyacen las previsiones macroeconómicas. "Ahora que EEUU está mostrando signos de recuperación, otros países están sufriendo un brusco deterioro, lo que ha desatado la remontada del dólar", apunta David Bloom, estratega de divisas de HSBC.
A ello contribuyó la lectura que hizo el mercado del comunicado del Banco Central Europeo el pasado jueves. El BCE mostró entonces una mayor preocupación por la ralentización económica de la eurozona, y los inversores dieron por finiquitada la posibilidad de nuevas subidas de tipos de interés, actualmente en el 4,25%, y empezaron a especular con una bajada en 2009. "Esto estrecharía los diferenciales entre los tipos de la Fed y del BCE, lo que favorecería al dólar frente al euro", asegura Gareth Caase, economista senior de Royal Bank of Scotland, que afirma que, "a largo plazo, el dólar debería recuperar terreno frente al euro".
Algo similar sucede con otros países, en los que los bancos centrales han dejado de preocuparse por la inflación, para empezar a hacerlo por el crecimiento. "Ahora que las materias primas se han enfriado -el petróleo ha caído 30 dólares por barril en cinco semanas, hasta los 115 de ayer-, los bancos centrales no necesitan divisas fuertes para protegerse de la inflación, sino todo lo contrario", afirma Bloom, de HSBC, que incluye en esta cesta al BCE, al Banco de Japón, al de Inglaterra, al de Australia, al de Suiza, al de Suecia, y al de Noruega.
No obstante, Adarsh Sinha, analista de divisas de Barclays Capital, advierte de que la apreciación del dólar de la semana pasada "ha sido excesiva", si se tienen en cuenta los fundamentales. "En estos momentos, el mercado no prevé subidas de tipos en EEUU hasta enero, mientras que los recortes del BCE no se esperan hasta bien entrado 2009". Según Sinha, "esto es demasiado poco para justificar un movimiento como el que vimos la semana pasada, por lo que es probable que el dólar y el euro coticen en torno al 1,50 en los próximos meses, e incluso que el euro recupere moderadamente posiciones". Al cierre de esta edición, el euro se cambiaba a 1,4947 dólares, un descenso del 0,39%.
Sin embargo, el experto de Barclays afirma que es más probable una bajada del euro a 1,40 dólares, que una subida hasta nuevos máximos históricos, por encima de 1,60". Eso sí, según Sinha, a más largo plazo, "a dos años vista", el euro "seguirá acercándose a su nivel de equilibrio con el dólar, y caerá por debajo del 1,4o".
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