La mirada de Jose Carlos Diez...

José Carlos Díez - 18 de enero de 2021 El año comienza con un fuerte repunte de los contagiados por Covid. En el gráfico posterior se observa que hemos superado el pico de octubre y el modelo anticipa que crecerá con fuerza las próximas semanas. La nevada y la ola de frío posterior ha limitado la movilidad en varias provincias españolas, especialmente en Madrid, y eso habrá imposibilitado enviar PCR. Los datos serán mucho peores esta semana. Reino Unido e Irlanda con su confinamiento han conseguido revertir la curva y empiezan a caer los contagios. En España el Gobierno afirma que no habrá confinamiento domiciliario, o sea estricto como en marzo. Pero las CCAA están tomando medidas muy restrictivas. La recomendación del FMI es confinamiento estricto durante 10 días cuando has perdido el control de la trazabilidad de los infectados. En Europa, así como en EEUU, se aprueban los confinamientos cuando han colapsado los sistemas de salud. El impacto sobre la economía de la pandemia ha sido mucho peor en los países que han seguido esa estrategia. Hoy conocemos mejor el virus y los sistemas de salud están más preparados. Basta restringir las actividades que generan más contagio y recuperar el control de la trazabilidad con tecnología digital que España sigue sin usar. La solución es la vacunación. Tras los problemas de los primeros días España está a la cabeza de Europa en tasa de vacunación. El objetivo no es minimizar la tasa de contagios, sino la de fallecidos y personas que desarrollan la enfermedad. El 100% de esa población vulnerable mayor de 50 años más los sanitarios podrían estar vacunados antes del verano. Hasta entonces, las restricciones de movilidad continuarán en toda Europa y mantendrán a la economía estancada o cayendo. Alemania publicó su estimación oficial para el 2020 y registrará una caída del PIB del 5%. Eso implicaría que en el 4tr20 el PIB aumentó un 1,2% trimestral o un 5% anualizado. Teniendo en cuenta que han estado con confinamiento estricto casi la mitad del trimestre es un dato positivo. A la espera de conocer el dato desagregado, habrán sido las exportaciones y la inversión las que expliquen ese crecimiento. Los indicadores adelantados para Francia, Italia y España no son tan positivos, aunque tampoco se esperan caídas intensas de PIB en ningún país como sucedió en marzo o abril. Joe Biden tomará posesión esta semana con más soldados en Washington que los que envió EEUU a la guerra de Vietnam. Buen reflejo de los efectos de cuatro años de Trump en la Casa Blanca. El Congreso acaba de aprobar otro plan de estímulo fiscal de 1,9 bill de dólares, cerca del 9% del PIB. En el gráfico anterior se puede comprobar que la recesión de 2020 ha sido la que más empleo ha destruido desde 1980 y la recuperación se ha frenado con una caída del 6,5% similar aún al peor momento de la recesión de 2008. Además, Biden ha anunciado un plan de vacunación rápida en todo el país que realmente tendrá más efecto sobre la recuperación que el plan fiscal. Ambas buenas noticias para EEUU y para la economía mundial. El INE publicó los datos de transporte urbano e interurbano de noviembre que siguen casi un 50% de sus niveles de hace un año. Es cierto que muchas empresas han permitido a sus trabajadores teletrabajar pero son un buen reflejo del impacto de la pandemia sobre la actividad que es muy superior al que indica el PIB y el empleo, gracias a los ertes y las impactantes medidas de rentas que ha tomado el Gobierno. También publicó el IPC de diciembre. Destaca el índice de precios de servicios sin alquiler de vivienda que ha caído un 0,2% anual, el mismo nivel que en 2014, al final de la Gran Recesión. En 2007 ese indicador estaba en el 4% y bajó 4 puntos, en diciembre de 2019 estaba en 1,5% y ha bajado menos. Pero refleja bien el impacto de la pandemia. Las empresas tienen capacidad de producción ociosa y tienen incentivos para bajar sus precios y frenar la caída de ventas y las pérdidas. El riesgo sigue siendo la deflación y con los tipos al 0% y compras masivas de deuda por los bancos centrales la clave es aprobar políticas fiscales expansivas como están haciendo los gobiernos. Pero hasta que no se reduzca la intensidad de la pandemia y se normalice la movilidad el fantasma de deflación seguirá sobrevolando Europa.