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La banca dispara la compra de deuda para compensar la caída del negocio

19.05.2011 D.Badía 9

El sector apura los bajos tipos de interés y las elevadas rentabilidades de la deuda española para mejorar sus cuentas.
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Bancos y cajas han disparado la compra de deuda pública española en 2011. El saldo que mantienen en cartera alcanzó un récord de 159.925 millones en febrero, según los últimos datos del Tesoro Público, un 12% más que a finales de año pasado y, en términos netos (si se descuentan vencimientos), supone un aumento de 18.102 millones de euros. En concreto, de ese volumen, 2.688 millones corresponden a letras y el resto a bonos y obligaciones.

Los directores financieros de entidades españolas así como los analistas consultados por EXPANSIÓN coinciden en las razones por las que la banca vuelve a ser uno de los mayores prestamistas del Estado. Por un lado, el sector está retomando una estrategia que les ha permitido mejorar las cuentas de resultados en uno de los momentos más convulsos de la historia.

El objetivo que persiguen es compensar la caída del margen de interés (que refleja la evolución del negocio típicamente bancario, es decir, el de captar fondos y dar créditos). “Los bancos necesitan otra fuente de ingresos y, cuando el negocio bancario se comporta peor, se potencia la operativa de hacer cartera con deuda pública”, reconoce José Manuel Amor, de AFI.
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En 2010, el margen financiero del sector ya registró un descenso del 20% y, aunque se detectan visos de mejora, la banca sigue mostrando esta tendencia en el primer trimestre de 2011. Por ejemplo, el negocio típico de La Caixa y el de Bankia sufrió un descenso de más del 20%, pero no sólo es un problema particular de las cajas. BBVA o Santander sufrieron una caída de la actividad en España de en torno al 14%.

En contraste con el aumento de los gastos por intereses de la banca, debido a que se han disparado los costes de financiación como consecuencia del recelo hacia a España y por la guerra del pasivo, los ingresos que perciben las entidades por la cartera de créditos evolucionan a la baja. Es por eso que intentan aprovecharse de un entorno de tipos de interés muy bajos para captar financiación a corto plazo en el mercado de repos (compraventa con pacto de recompra), a poco más del 1%, y comprar deuda pública española, que rinde entre un 2,546% y un 5,353% a plazos de entre un año y diez años.

En definitiva, captan fondos a un tipo muy inferior al que le prestan al Estado, lo que les permite sacar un margen sustancioso superior al 1,5%. “Para combatir la bajada del margen de intereses de la banca comercial, los bancos compramos deuda pública que financiamos en repos, lo que nos genera margen financiero”, apunta el director financiero de una caja. “Hemos apelado todavía más a esta estrategia desde que se dispararon las rentabilidades de la deuda española porque, además, no nos consume recursos propios”, añade el director financiero de otra entidad.

Vías de financiación
El sector financiero consigue financiación en las cámaras europeas de contrapartida a un tipo ligeramente superior al 1%, en LCH.Clearnet o en Eurex Repo, o con el Banco Central Europeo (BCE), que actualmente presta a la banca al 1,25%. Tanto a través de estas cámaras, de las que ya son miembros Caja Madrid, La Caixa, Popular, BBVA y Ceca, como mediante la institución monetaria, las entidades deben ceder un activo que actúa como aval del préstamo. La deuda pública se encuentra, precisamente, entre los activos que más usa la banca con este objetivo.

Por otro lado, el director del área de Tesorería de un banco español apunta que “el departamento de riesgos de cualquier firma española facilita la compra en deuda pública española frente a otro tipo de activo, porque es el que se conoce mejor”. Y, por último, la reforma financiera de Basilea III incluye, entre sus grandes novedades, la creación de estándares de liquidez. A la hora de calcular esta nueva ratio, la deuda pública es uno de los activos que se consideran más líquidos.

El compromiso de los creadores de mercado
Otro de los motivos que puede justificar el aumento de la compra de deuda pública por parte de las entidades españolas es el compromiso que mantienen los creadores de mercado con el Tesoro. El organismo trabaja con un grupo de ocho firmas españolas, de un total de 21, que le facilitan la colocación de la deuda (Banesto, Santander, Bankinter, BBVA, Banco Cooperativo, Ceca, Caja Madrid y La Caixa). Éstas tienen la obligación de pujar por, al menos, el 3% de la deuda que el Tesoro quiere colocar en cada subasta y, de ahí, que estas entidades aumenten la deuda que tienen en cartera si no la colocan a terceros.