Algo más que un Pulso....

Florentino y Galán apuran cinco años de guerra sin cuartel

Salgado y Sebastián batallan por sus candidatos; el PP noEl presidente de Iberdrola maneja tiempos y socios, mientras el de ACS, 'a remolque',
se encomienda a los tribunales

El próximoNi más ni menos que cinco años de pelea empresarial. Desde que en septiembre de 2006 Florentino Pérez decidiera comprar un 10% de Iberdrola, cuando también estaba presente como accionista mayoritario en la entonces Unión Fenosa, se ha sucedido una escalada de compras de acciones hasta casi el 20%, en un lustro de batallas sin cuartel que el próximo 1 de julio, con la entrada envigor de la Ley Antiblindajes, podría dar un giro. Por el momento, la eléctrica que preside Ignacio Galán, con la búsqueda de socios como Qatar, la absorción de la filial de renovables y ampliaciones de capital dilutorias ha marcado los tiempos de una batalla que, en gran medida, se libra en los tribunales donde todavía hay resoluciones pendientes pendientes.

Nuria Díaz


Ninguno de los dos empresarios ha cedido un ápice en cinco años de batalla por el control de Iberdrola. Florentino Pérez ha sumado, desde el 10% inicial que compró en 2006, hasta un 20% del capital de la eléctrica pero, hasta hoy, no ha podido romper el bloqueo para entrar en su consejo. El próximo viernes 27 en Bilbao, durante la celebración de la junta de Accionistas de Iberdrola, es de esperar, tal y como auguran los expertos, que ACS vuelva a reclamar su puesto, y que la eléctrica se lo deniegue.

Pero la diferencia de fondo con la Junta del año pasado, en la que se dio esta misma 'representación' por parte de los dos actores, es que esta Junta se celebra a sólo un mes de que entre en vigor la denominada ley antiblindajes. Una ley que ha tardado un año en entrar en vigor desde su publicación en el BOE y que nació envuelta en la polémica.

El Gobierno ha permitido este año de 'prórroga', con el objeto de que las empresas cotizadas pudieran adaptarse a su contenido y celebrar con normalidad sus juntas de accionistas. Esta ley forma parte en realidad de una ley más amplia, la Ley de Auditorías y Sociedades Anónimas, y lo que contiene es una enmienda que se ha venido a calificar como 'enmienda Florentino' una propuesta del grupo socialista para eliminar limitaciones de voto de los accionistas en las empresas españolas y que obtuvo el apoyo de CIU y mucha contestación por parte de otros grupos, como el PP, o el PNV, cercano a las tesis de Iberdrola.

Desde el principio se entendió enel sector como un 'guiño' del Gobierno a Florentino Pérez, al que allanaba el camino en Iberdrola. Por eso, la
eléctrica que preside Galán pidió medidas cautelares apelando al interés público y la "protección al inversor", a que no causaría daño a terceros ("los accionistas de la eléctrica tienen un interés inequívoco en mantener las limitaciones del voto") y a su consideración de que el Gobierno "transcendió los límites de la habilitación parlamentaria para aprobar el texto". Asimismo, también argumenta que la ley incurrió en defectos de tramitación (omitió el dictamen del Consejo de Estado) y que "contradice el principio de autonomía de la voluntad como principio rector de la vida societaria.

El Tribunal Supremo, sin embargo, rechazó en enero la petición de Iberdrola de suspender la obligación de eliminar las limitaciones de los derechos de voto en empresas cotizadas, incluida en la reforma de la Ley de Auditorías y Sociedades Anónimas, hasta que se resuelva el recurso que la eléctrica interpuso contra esta normativa, por lo que lo cierto es Iberdrola no consiguió las cautelares, pero aún confía en una sentencia en firme que le de la razón.

Sentencias pendientes

Y confía, porque hasta el momento, la batalla judicial la va ganando ella. La primera sentencia en el litigio que enfrenta a Iberdrola y ACS en los juzgados de Bilbao y Madrid, le dio el primer punto del partido el pasado mes de enero. Un juez mercantil de Bilbao dictaminaba que ambas compañías son competidoras, una tesis sostenida por la junta de Iberdrola para destituir al consejero designado por ACS. La constructora ha apelado ante la Audiencia Provincial de Vizcaya la decisión y todo parece indicar, que la sentencia no estará hasta después del verano.

Mientras ACS espera la resolución de la apelación, Iberdrola ha ido manejando los tiempos y buscando socios que sumen apoyos para su plan de
expansión, pero de paso -como señala un analista- contra Florentino.

El último ha sido acuerdo por el cual Qatar Holdings suscribirá una ampliación de capital en Iberdrola de 2.000 millones para conseguir el 6,16%. Con este movimiento, el fondo se convierte en uno de los principales accionistas de la eléctrica, por detrás de ACS, que pasará de poseer un 20,2% a un19% debido a los efectos dilutivos de la ampliación de capital.

Qatar es un viejo conocido de Florentino, que últimamente ejerce de 'caballero blanco' en operaciones en las que el constructor español tiene
intereses. El fondo catarí también se unió a los representantes de Hochtief para protegerles de la opa que ACS tiene intención de hacer sobre
la constructora alemana.

En las últimas semanas se ha especulado también con una alianza finalmente frustrada con la alemana RWE. Según publicó el Finantial Times "Iberdrola y RWE interrumpieron el proyecto de fusión que ambas compañías estudiaron a comienzos de año debido a problemas de gobernanza
y de gobiernos, ya que la operación no sólo habría generado malestar entre los actuales accionistas, sino que podría haber provocado el veto
del Gobierno alemán". Iberdrola y RWE declinaron hacer comentarios acerca de la operación, que habría dado origen a una de las principales
compañías europeas, con una posición destacada tanto en el Este del continente como en Iberoamérica.

Galán ha señalado en varias ocasiones tras la compra de la brasileña Elektra y el proyecto de fusión con su filial de Iberdrola Renovables -que
también diluyó un poco la participación de ACS- que no está en sus planes nuevas operaciones

Las Cajas resisten

Por otro lado, Galán siempre que es preguntado al respecto asegura confiar en que las principales cajas de ahorro de su accionariado no abandonaran el barco. BBK tiene un 7,18%
y la antigua Bancaja, un 5,73%. El Banco Financiero y de Ahorros (BFA), sociedad matriz de Bankia y entidad que no cotizará, se quedará, entre otros, con el porcentaje de Iberdrola en manos de la caja valenciana. Entre los analistas hay diversidad de opiniones: unos piensan que Bankia da a entender con esa operación que Iberdrola está entre las participaciones potencialmente 'vendibles', mientras otros piensan que, se trata de una operación puramente financiera para contrarrestar las pérdidas de los activos inmobiliarios tóxicos con los dividendos de la eléctrica.




Cronología del desgaste

Septiembre 2006
ACS compra 10% de Iberdrola, y tiene 45% en Union Fenosa.

Febrero 2008
EDF (con un 6% de la eléctrica española) confirma contactos con ACS para comprar Iberdrola.

Julio 2008
ACS vende sus fenosas y se concentra en Iberdrola.

Enero 2009
Galán dice que ACS no tiene sitio en el consejo de Iberdrola.

Junio 2009
ACS no acude a la ampliación expres de Iberdrola y baja del 12%.

Mayo 2010
Junta Iberdrola. Galán reta a una opa al 100% y en metálico.

Mayo 2010
Iberdrola impugna Junta y cuentas de ACS.

Junio 2010
ACS impugna la junta de Iberdrola.

Diciembre 2010
ACS eleva la participación hasta el 14,95%.

Enero 2011
El Juzgado de lo Mercantil número 1 de Bilbao rechaza la demanda de la constructora de entrar en el consejo de la eléctrica al considerar
que son "competidoras'.

Enero 2011
El Tribunal Supremo rechaza suspender la ley antiblindajes.

Enero 2011
Iberdrola compra la brasileña Electra e impugna las cuentas de ACS.

Abril 2011
Iberdrola retira la denuncia contra ACS por irregularidad contable en 2009.

Abril 2011
ACS dispuesta a llegar hasta el Supremo.

Marzo 2011
Qatar compra el 6,16% de Iberdrola.

1 de julio 2011
Entra en vigor la ley antiblindajes, aunque está recurrida por Iberdrola.