El BCE sondea: ¿Y si dejamos de pagar a los bancos por depósitos de un día?
José Jiménez
Los bancos aparcan en el BCE 95.000 millones cada día. Es dinero improductivo, pero Draghi quiere movilizar ya estos fondos y se plantea cobrar a las entidades. ¿Servirá la medida para reactivar el crédito o creará más problemas? Los analistas responden.
Hay que conseguir que los bancos den crédito como sea. Y este es un objetivo prioritario para el BCE. Por eso, la institución se está planteando ya desde hace unas semanasdejar en tasa negativa la conocida como facilidad de depósito, la que remunera a los bancos por los depósitos -en torno a 95.000 millones de euros diarios- que dejan 'aparcados' a un día en el emisor. Una tasa negativa supondría que tendrían que pagar por dejar ese dinero en el BCE. O lo que es lo mismo, no habría incentivos para aparcar los fondos, y si para prestarlos.
No hay ninguna propuesta oficial en este sentido, pero si muchos globos sonda. El último lo acaba de lanzar el miembro del BCE Ignazio Visco, quien ha dicho a la CNBC que el hecho de colocar la facilidad de depósito en tasa negativa sería "algo positivo para la economía de la zona euro". De hecho, en la última reunión de la institución, el presidente del BCE, Mario Draghi, ya avanzó que el emisor estaba "listo técnicamente" para poner en marcha esta medida.
Esta tasa, que ahora mismo está en 0%, obligaría a los bancos a sacar sus fondos del BCE en caso de estar en negativo, pues tendrían que pagar el tipo marcado por el emisor para aparcar su capital. Hasta ahora, ningún banco central mundial ha optado por dejar en negativo la facilidad de depósito, por lo que el BCE sería el primero en hacerlo. En todo caso, una medida de este calado no es gratuita y, como ha explicado Visco, "tenemos que ir con cuidado" en caso de que decidamos rebajar la facilidad de depósito.
En concreto, como bien explica Miguel Ángel Bernal, profesor del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), esta medida se encuadra dentro de las política "no ortodoxas" y el principal inconveniente que podría plantear tiene que ver con al gran desconfianza que hay ahora mismo. "Como la financiación está dañada, es lógico que el BCE quiera estudiar si esta medida no va a aumentar aún más la desconfianza de los bancos para prestarse dinero entre ellos", explica Bernal. Además, hay otro motivo técnico que podría generar problemas y es que algunos bancos podrían tener dificultades para cumplir con el coeficiente legal de caja.
A pesar de los problemas que podría generar la medida, el hecho de que los miembros del BCE ya hablen abiertamente de la cuestión ha puesto a los bancos en guardia. Los economistas encuestados por Reuters dudan de que Draghi se lance a dar este paso. Así, solo 6 entre 57 expertos creen que habrá tasas negativas en la facilidad de depósito. Pero el mercado no tiene tan clara esta cuestión. En cuanto se conocieron ayer las declaraciones de Visco, el euro comenzó a caer con fuerza contra el dólar hasta las 1,2953 unidades.
Además, como apunta Bernal, habrá que ver si tiene efectos tangibles. Y es como apunta el profesor del IEB, lo que podrían hacer muchos bancos es intentar buscar rentabilidades en la deuda pública en lugar de redirigir sus créditos al sector privado, que en definitiva es lo que busca el BCE dejando en negativo la facilidad de depósito.
En la misma línea, José Luis Martínez Campuzano, estratega en España de Citi, reconoce que esta medida "claro que ayudaría, pero no es la solución definitiva". De hecho, la solución, opina Martínez, "pasa por un conjunto de medidas: tipos, liquidez y especialmente eliminar obstáculos para mejorar de verdad las perspectivas económicas".
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