Los British buscan la Libra....

La libra quizás no cumpla los deseos del Banco de Inglaterra

Por NICHOLAS HASTINGS

LONDRES (Dow Jones)— Mervyn King quizá no consiga lo que desea, al menos en lo que respecta a la libra.
El gobernador del Banco de Inglaterra se empeñó el jueves en destacar que una libra débil había generado beneficios en materia de exportación para la economía del Reino Unido desde 2008.
Ahora enfrenta un doble dilema.

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Bloomberg News

En primer lugar, la debilidad de la libra no ha impedido una recesión de doble caída.
En segundo lugar, la debilidad de la libra frente al euro y el dólar ha disminuido en los últimos meses, una tendencia que muy probablemente continúe.
Eso significa que King podría encarar una apreciación de la libra justo cuando podría estar esperando una mayor debilidad para ayudar a que la economía salga de la recesión, definida por la mayoría de los economistas como dos trimestres consecutivos de contracción.
Informes del mes pasado de que la economía se había contraído en el primer trimestre de 2012, tras reducirse en el cuarto trimestre del año pasado, fueron desestimados inicialmente como excesivamente pesimistas, pero recientes datos justifican una visión ominosa. Los sondeos de gerentes de compra para los sectores de manufacturas y servicios mostraron caídas más profundas de las esperadas. Los últimos datos de precios de las viviendas de Nationwide mostraron que éstos han caído por cinco meses consecutivos.
El Banco de Inglaterra celebra la semana próxima su reunión de política monetaria y crecerán las especulaciones sobre si incrementará la flexibilización cuantitativa, una práctica de compras de bonos con dinero nuevo. En cualquier otro momento, la combinación de datos débiles y expectativas de un relajamiento monetario hubiera socavado el respaldo para la libra.
Es posible que haya reticencia a relajar la política monetaria con una inflación de 3,5% en el Reino Unido, muy superior a la meta de 2% del banco, pero el crecimiento de las ganancias y la inflación de los salarios están contenidos y las posibilidades apuntan a que las presiones sobre los precios deberían retroceder nuevamente a fines de este año.
Por tanto, ¿por qué no está cayendo la libra? Porque el soporte para el euro y el dólar podría estar cediendo incluso más rápido.
Tras meses de resistencia, el euro parece haber sucumbido a los temores de que la crisis de deuda de la eurozona está en una nueva y más peligrosa a medida que comienza a aclararse el pacto fiscal y los costos de financiamiento crecen para los deudores más grandes, como España e Italia.
El jueves, España apenas pudo vender los instrumentos de deuda a tres y cinco años que necesita a un rendimiento muy superior al que tuvo que pagar en una subasta similar a fines de marzo. Su economía está nuevamente en recesión, junto a las de Grecia, Irlanda, Italia, Holanda, Portugal y Eslovenia. Es posible que más países entre los 17 de la eurozona las imiten y el Banco Central Europeo probablemente esté bajo una presión incluso más apremiante para tomar medidas.
La recuperación de la economía estadounidense está mostrando no ser tan robusta como se creía inicialmente. Cada serie de datos que sugiere optimismo económico, es seguida rápidamente de otras noticias, como los números de empleo del sector privado del miércoles y las cifras de pedidos industriales, los cuales sugieren que la economía está trastabillando.
Por ello, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, se ha negado reiteradamente a descartar otra dosis de flexibilización cuantitativa, una postura de política monetaria similar a la del Banco de Inglaterra, y una buena razón para no vender la libra frente al dólar.
King bien podría esperar una mayor debilidad para la libra en el futuro, pero es poco probable que lo consiga mientras sigan habiendo tantas posibilidades de una mayor flexibilización monetaria en todos lados.