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Morgan Stanley

Europa aún no ha tocado fondo: Cinco claves para manejarse en la crisis

18/07/2011 - 08:00

Europa aún no ha tocado fondo: Cinco claves para manejarse en la crisis
Europea aún no ha tocado fondo: Cinco claves para manejarse en la crisis
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Dibujamos una foto con la que mediremos los próximos anuncios que afecten a la crisis de deuda soberana europea. Por ahora, creemos que esta crisis empeorará aún antes de que pueda mejorar. Intentaríamos vender empresas financieras ante cualquier rebote.

Los últimos cambios en los mercados de deuda europeos han sido a peor. Es importante que los inversores tengan unas claves que les permitan valorar los futuros eventos. Este son las nuestras:

1 – Una previsión de crecimiento débil es un impedimento importante para una solución final a la crisis. Nuestros economistas prevén un crecimiento del PIB en la zona euro de sólo el 1,2% en 2012.

2 – Las iniciativas políticas van a fallar a menos que provoquen una situación donde el PIB nominal de un país crezca por encima de sus costes de capital.

3 – Las preocupaciones a largo plazo de los inversores se han hecho ahora preocupaciones a corto plazo. Todo lo que no sea una solución final y comprensible de la crisis sólo va a provocar rebotes tácticos que los inversores deberían aprovechar para vender.

4 – Por sí mismo, un superávit presupuestario no es motivo para el optimismo, a menos que un país pueda combinarlo con un crecimiento nominal suficiente que le permita la reducción de su carga de deuda.

5 – Las empresas financieras están expuestas tanto a los problemas de escaso crecimiento de la zona euro, como a las tensiones soberanas.