Fondos de inversión: Los ratios más populares para hacer comparaciones
José Jiménez
¿Sabe qué es el ratio de Sharpe? ¿Y el tracking eror? ¿Cómo se interpreta la "beta" de un fondo? Conozca los ratios más usados por los profesionales y su significado.
Los fondos de inversión son uno de los vehículos más populares para canalizar el ahorro, de ahí que uno de los aspectos más importantes para el inversor particular sea la búsqueda del producto que mejor se adapte a sus necesidades. Lo más normal es que los interesados en contratar un fondo reciban asesoramiento en su entidad comercializadora, pero nunca está de más conocer los ratios más populares de rentabilidad, riesgo y rentabilidad-riesgo que usan los profesionales. La lista podría ser bastante extensa, pero aquí tienes los ratios más importantes.
Rentabilidad
La rentabilidad de un fondo en un periodo determinado se puede medir por la diferencia de los valores liquidativos en ese periodo. Así, basta con aplicar esta fórmula: Rentabilidad = Valor final - Valor inicial / Valor inicial. Se pueden encontrar con rentabilidad diaria, semanal, mensual, etc. También es muy normal que las firmas presenten la rentabilidad anualizada. Esto consiste en transformar las rentabilidades de cualquier periodo en la rentabilidad de un periodo equivalente a un año.
Volatilidad
La volatilidad de un fondo mide la variabilidad de los resultados que consigue, esto es, la variabilidad de las rentabilidades, sean diarias, semanales o mensuales. Es la medida más común del riesgo y matemáticamente se expresa como la desviación típica de las rentabilidades.
Lo que mide es la manera en que la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Si este ratio es alto, significa que las rentabilidades del fondo han experimentado fuertes variaciones. Si es bajo, implica que las rentabilidades han sido muy estables. Por lógica, cuanto mayor es la volatilidad, mayor es el riesgo. En un fondo de renta variable, lo normal es encontrar volatilidades anualizadas en torno al 20%. Por el contrario, un fondo monetario podría tener una rentabilidad en torno al 1%. Por simplicidad, no vamos a poner la fórmula pero se pueden encontrar datos de volatilidad en cualquier web especializada como quefondos.com omorningstar.es
Ratio de Sharpe
El ratio de Sharpe es una medida de rentabilidad-riesgo que divide la rentabilidad del fondo entre su volatilidad, tras ajustar la rentabilidad por la tasa libre de riesgo (rentabilidad de la deuda pública a corto plazo). No es lo mismo conseguir una rentabilidad del 20% con una volatilidad del 50% que una rentabilidad del 5% con una volatilidad del 2%. En este segundo caso, la rentabilidad es menos atractiva pero mucho menos variable por lo que el fondo haría un mejor uso del riesgo. Lo que este ratio mide es la rentabilidad obtenida por cada unidad de riesgo asumido.
Cuanto mayor sea este ratio, mayor es la rentabilidad del fondo teniendo en cuenta el riesgo que se ha asumido. Si es negativo, ya significa que el fondo ni siquiera ha rendido lo que la deuda pública. Y si el ratio es inferior a la unidad, entonces hay rendimiento pero éste es inferior al riesgo en que se ha incurrido al hacer la inversión. Cuando compare dos fondos, debe tener en cuenta que el que tenga el ratio de Sharpe más elevado es el que ofrece la mayor rentabilidad para el mismo nivel de riesgo asumido.
El tracking error o "alfa"
Mide la magnitud en la que un fondo se desvía de su índice de referencia o "benchmark". Indica el riesgo relativo respecto al "benchmark". Matemáticamente, es la desviación típica de las diferencias entre el fondo y el "benchmark". Un tracking error alto (5%) indicaría una gestión activa respecto al "benchmark" y uno bajo (1%) señalaría una gestión casi pasiva.
El ratio "beta"
La "beta" de un fondo se basa en el concepto de correlación. En este caso, mide la relación entre el fondo y su "benchmark". Con una "beta" igual a 1 significa que un 1% de subida del "benchmark" se traduce en un 1% de subida del fondo. Si la "beta" es inferior a 1 implica que el fondo se queda atrasado respecto a la subida del "benchmark" y si es superior a 1 muestra que el fondo amplifica los movimientos el índice referencia.
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