Evolución del Balance del BCE. La gran recicladora

Por Guru Huky el 23 diciembre

Para los que estéis interesados y como el tema, tras la última inyección de liquidez del Banco Cental Europeo ( BCE ) a la banca europea, está algo de moda, pasamos a exponeros la evolución del Balance agregado del Eurosistema (Balances de los Bancos Centrales de cada país de la Eurozona + el BCE), y a explicar las principales partidas.
Antes que nada, deciros que hemos intentado simplificar al máximo, entre otras cosas porque el tema es bastante complejo y sobretodo porque francamente uno se pone a buscar cifras y predomina la opacidad. Las cifras son de justo antes de la última ronda de préstamos a 3 años concedidos a la Banca Europea por más de 489 mil millones de €.

Balance Eurosistema	Ene	Dic
Cifras en miles Millones €	2007	2011	Dif.

Oro	176	419	243
Préstamos a Bancos	437	665	228
Valores emitidos en Euros	82	610	528
Otros	453	799	346
Total Activo	1.148	2.493	1.345

Billetes	602	882	280
Depósitos Bancos	177	719	542
Cuentas Revalorazación	122	383	261
Otros Pasivos	181	428	247
Fondos Propios	66	81	15
Total Pasivo	1.148	2.493	1.345

Apalancamiento	17,4	30,8

Primero destaca el fuerte incremento que ha tenido el Balance del Eurosistema, en 4 años ha pasado de poco más de 1 billón de euros a 2,4 billones. Esta expansión de Balance a convertido al Eurosistema en el mayor hedge fund del mundo, con un apalancamiento o endeudamiento sobre recursos propios de cerca de 30 veces. Vaya muy al estilo Lehman Brothers.
Por el lado del activo, los principales incrementos vienen por el Oro en manos del Eurosistema, +243 mil millones de €, los préstamos que el BCE ha dado a la Banca Europea + 228 mil millones € (esta partida es la que puede dispararse a raíz de la inyección de 489 mil millones de €) y la estrella han sido la los Valores emitidos en Euros, que se han incrementado en 528 mil millones de €.
La partida de Valores emitidos en Euros es clave, aunque es complicado saber su detalle exhaustivo. En esta partida tendrían que estar las adquisiciones de deuda pública y privada y bonos en el mercad secundario. Los valores han sido clasificados como mantenidos hasta su vencimiento por lo que el BCE no los contabiliza a precio de mercado. Aquí están los más de 200 mil millones de euros que en los últimos meses el BCE ha adquirido en Bonos de España e Italia.
En el Pasivo, destaca el aumento de la cuenta de Depósitos que ha realizado la Banca en el BCE. Un incremento de 542 mil millones de euros. Una cifra impresionante, pero que nos permite hacernos una idea de como ha cambiado el sistema financiero en los últimos años.
Simplificando mucho el BCE (cuando digo BCE me refiero al conjunto de Bancos Centrales del Eurosistema) se ha convertido en el GRM (El Gran Reciclador de Mierda). El mercado ha dejado de funcionar en el sistema financiero, la banca no se presta entre si, deposita su liquidez en el BCE y el BCE se está dedicando a prestar a los bancos que necesitan liquidez y a comprar los bonos que la Banca se quiere sacar de sus Balances o los bonos que nadie quiere comprar.
Es decir, es con la propia liquidez de la Banca, que el BCE está engullendo la mierda. En principio podría parecer un sin sentido, salvo que no deja de ser una forma que tiene la Banca de traspasar el riesgo de sus balances al BCE, sabiendo que sus depósitos están a salvo, primero porque los accionistas del BCE son los Estados de la zona Euro y en segundo lugar porque este tiene la capacidad de imprimir billetes con lo que no puede quebrar.
Por cierto otra partida curiosa del activo es el de las Cuentas de Revalorización. Esta partida recoge las ganancias no realizadas en activos y pasivos. Básicamente en Oro y Divisas. En caso de caída del precio del Oro o de apreciación del euro respecto al resto de divisas es una partida susceptible de sufrir grandes cambios. Resumiendo todo el Balance del BCE parece estar en un frágil equilibrio.