No aparecen los pininos.

Ante la falta de compradores con pesetitas claras y fuertes, Prisa estudia la necesaria refinanciación con otras opciones.


Grupo Prisa. Suspende la venta de Digital+
15.01.2009 09:01 (AHORRO CORPORACION)



Según aparece hoy en el diario Negocio, Prisa ha decidido parar el proceso de venta de Digital+ como consecuencia del bajo precio de las ofertas recibidas. Al parecer, la oferta de Telefónica y Vivendi se sitúa en torno a los 1.900Mn€, claramente por debajo del mínimo de 2.600Mn€ que pide Prisa.
Teniendo en cuenta que: 1) Prisa cuenta con una deuda neta de unos 4.800Mn€ (algo más de 5 veces su EBITDA) y que 2) a finales del próximo mes de marzo tiene que hacer frente al vencimiento del crédito puente de 1.950Mn€ obtenido hace un año para financiar la OPA sobre Sogecable, Prisa tendrá que estudiar todas las alternativas posibles que le permitan reducir su deuda.

Como ya habíamos manifestado anteriormente, creemos que la venta de Digital+ por un importe inferior a los 2,5-3,0Bn€ no solucionaría los problemas. Del EBITDA previsto por Prisa para este año, cerca del 40% (unos 350Mn€) proceden de Digital+; vender Digital+ por un valor empresa de poco más de 2.000Mn€ seguiría dejando a Prisa con unos ratios de endeudamiento similares a los actuales o incluso superiores debido a los descensos previstos en el EBITDA de las divisiones de prensa y radio por la caída de la publicidad.

Entre las alternativas con las que cuenta Prisa encontramos:

Venta total de activos no estratégicos (negocio de impresión)
Venta de una participación minoritaria en Santillana, El País o Media Capital
Recapitalización del grupo a través de la entrada de socios en su accionariado, preferiblemente socios financieros, aunque siempre sin que la participación de los accionistas principales (la familia Polanco y su socio Francisco Pérez) se diluya por debajo del 51% (actualmente controlan un 64% del capital)
Emisión de convertibles y deuda subordinada, dando entrada en el capital a los bancos acreedores
Emisión de participaciones preferentes dirigida a grupos industriales (tal vez Carlos Slim) y fondos de capital riesgo
Ampliación de capital: Prisa ya tiene la autorización para ampliar capital en una o varias veces y con prima o sin prima de emisión hasta un máximo del 50% del capital social actual
Cancelación del dividendo (medida ya aprobada en la junta extraordinaria el pasado mes de diciembre y con la que Prisa se ahorrará el desembolso de unos 46Mn€)
Prisa ya obtuvo la autorización de sus accionistas para emitir cualquier instrumento financiero y captar hasta un máximo de 2.000Mn€. Creemos que la solución final deberá pasar por una combinación de las distintas alternativas. En cualquier caso, pensamos que ahora mismo el riesgo en Prisa es muy elevado y que, de confirmarse, el mercado recibirá muy mal la noticia de hoy.