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Credit Suisse prevé menos volatilidad para la banca española y prefiere a BBVA sobre Santander

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Bolsamania

 

lunes, 11 marzo 2013, 10:15

Reduce su visión bajista sobre el sector financiero nacional

BBVA 

Precio	Var. %	Var.	Fecha
7,6510	4,03%	-0,05	11/03/13 10:47:06

 

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“Reducimos nuestra visión bajista sobre la banca española y esperamos una menor volatilidad en el precio de sus acciones, debido a que sus condiciones externas son ahora más estables (menor riesgo soberano y avanzada reestructuración del sector) y a las incipientes señales de apoyo fundamental”, opinan esta mañana los analistas de Credit Suisse sobre las entidades financieras españolas entre las que prefieren a BBVA sobre Santander, y en el ámbito doméstico a CaixaBank y Banco Popular sobre Banco Sabadell.

“Nuestro punto de vista se basa en una mejora de las perspectivas de financiación (57.000 millones de gap comercial positivo para 2013-2014) ante el incremento del desapalancamiento,recuperación de la estabilidad de los depósitos, y mejora gradual en las emisiones de deuda”, explica el bróker suizo. Asimismo, llama la atención sobre “mayores indicios de mejora en los ingresos” y unas “valoraciones menos exigentes tras la corrección desde los máximos de enero”.

En resumen, la firma considera que “lo peor podría haber pasado por ahora”, un hecho que, por el momento, “servirá de fuente de apoyo a los valores financieros”. No obstante, estos expertos matizan que “aún es demasiado pronto para 'comprar con convicción', ya que los precios actuales descuentan una recuperación lenta (…) por lo que cualquier retraso en la estabilización macro de España pesará sobre sus múltiplos; además, somos cautos a la hora de hablar de una normalización plena de los ingresos”. 

Por otra parte, y en el caso concreto de BBVA y Santander, Credit Suisse advierte que sus divisiones internacionales “no son una fuente inmediata de crecimiento”. Asimismo, considera que los “catalizadores no descontados (subidas de tipos, crecimiento del crédito, mejora del riesgo soberano y de los ingresos internacionales) no parece que vayan a materializarse por el momento”. 

Con todo, “recortamos nuestras estimaciones entre un 5 y un 10% y mantenemos nuestras calificaciones sin cambios: BBVA (neutral, con precio objetivo 8,1 euros) sigue siendo nuestra opción preferida sobre Santander (neutral, con precio objetivo 5,8 euros), ante su mayor exposición a la mejora de los ingresos españoles, unos negocios internacionales menos volátiles, una mayor probabilidad de mejorar el dividendo en efectivo y una valoración más barata”. 

Finalmente, se mantienen "neutrales en CaixaBank (con precio objetivo de 2,9 euros), aunque nuestra preferencia sobre Banco Popular (infraponderar, con precio objetivo 0,64 euros) y Sabadell (infraponderar, con precio objetivo 1,6 euros) está ahora menos justificada".

A estas horas, Banco Santander cae un 1,09%, hasta los 5,9200 euros; BBVA se deja un 0,55%, hasta los 7,6560 euros; Popular cede un 0,14%, hasta los 0,6970 euros; Sabadell pierde un 0,63%, hasta los 1,7470 euros; y CaixaBank retrocede un 0,59%, hasta los 3,0520 euros.

S.C.