Salvo BME y Populat hasta 1 Eur.....rien de rien!
La banca se dispara, pero sea prudente
«Los inversores han comprado bancos españoles espoleados por la fuerte reducción del riesgo sistémico que existía hasta mediados del año pasado. Hasta entonces los mercados descontaban una ruptura de la eurozona, pero las palabras de Draghi y la predisposición del BCE a comprar bonos de países en problemas han reducido las primas de riesgo de países como España. Se ha dicho hasta la saciedad que el euro es irreversible y que no se iba a dejar quebrar a ninguna entidad. Por tanto, ese riesgo ha desaparecido», explica José Lizán, gestor de activos de Banco Madrid.
La mejoría se nota en los mercados de deuda pública y privada y la inversión foránea está regresando. «La vuelta de inversores extranjeros en estas semanas está siendo más impresionante de lo que vimos en las últimas subastas del Tesoro», explican los expertos del banco británico Barclays. Los bancos españoles no han perdido el tiempo. El pasado 8 de enero Banco Popular cubrió con éxito una emisión de 750 millones de euros en deuda senior. Un día después, Caixabank realizaba una nueva operación de 1.000 millones en títulos a tres años.
Además, el retraso en la aplicación de los requisitos de Basilea III ha dado un respiro a las entidades. Eso sí, los bancos españoles ya tenían buena parte de los deberes hechos, gracias a las mastodónticas exigencias de provisiones y capital de los decretos de Luis de Guindos, uno de los grandes avances del pasado año.
«Todas estas noticias han impulsado el valor de los bancos en las últimas semanas. Es importante ver que se recupera el acceso a la financiación. Con ello, Banco Popular está recuperando niveles previos a la ampliación de capital, pero creo que sigue habiendo muchos desafíos en el horizonte como para que un inversor decida ahora tomar posiciones en el sector. De hacerlo, la perspectiva debe ser a muy largo plazo», considera Nuria Álvarez, de Renta 4. «Después de un gran castigo a los activos de riesgo, especialmente españoles, los bancos se han beneficiado de una gran oleada de compras especulativas. Creo que cuando el Ibex llegue a los 9.000 ó 9.200 puntos se podría ver una corrección en estos valores», estima Lizán.
Un horizonte de retos
2012 ha sido un año de avances en el sector financiero. Muchos expertos creen que aún hay que ver una serie de hitos para poder hablar de un crecimiento sostenible de la banca en bolsa.
El reto más inmediato será el levantamiento de la prohibición sobre las posiciones cortas. En noviembre el Gobierno tuvo en cuenta el complejo proceso de recapitalización de Banco Popular y de Bankia y decidió extender la prohibición hasta el 31 de enero, en contra de la postura de la industria de la inversión. Ahora, podría levantarla. El contexto ha cambiado.
Otro de los grandes desafíos de 2013 es la venta de NCG Banco y Catalunya Banc. El FROB quiere deshacerse de ellos cuanto antes. En principio, en este primer semestre. No está claro quién se hará con cada entidad, pero los avances en este proceso ayudarían a consolidar los ascensos bursátiles. Especialmente, si alguna entidad extranjera fuera compradora. Si no hay movimientos, crecerán las dudas.
¿Y el rescate que activaría la compra de bonos del BCE? Draghi fue bastante claro en este punto. El banco central comprará deuda de aquellos países que soliciten asistencia financiera. Esta opción ha rebajado la prima de riesgo desde los más de 600 puntos básicos que vimos a mediados de 2012 hasta los 350 actuales. Por ello, desde Renta 4 no descartan nuevos episodios de tensión en la deuda española, algo que pesaría en las cotizaciones.
Además, la tendencia macroeconómica no parece que vaya a ayudar al sector. «A principios del año pasado se decía que 2012 iba a ser mejor que 2011 y no ha sido así. El Gobierno todavía tiene que aplicar muchas medidas que podrían afectar al crecimiento», explica Álvarez. Y la destrucción de empleo no parece haber terminado. Por tanto, la morosidad seguirá siendo un ratio a tener en cuenta en las próximas presentaciones de resultados.
«Para ver una auténtica recuperación de la banca será necesario ver una reactivación del crédito. Al fin y al cabo ese es su negocio», recuerdan desde Banco Madrid. Y la coyuntura en este sentido está muy difícil. El crédito a las empresas ya cae a una tasa del siete por ciento y al 3,4 por ciento para las familias. Así sucedió en octubre, según los últimos datos del Banco de España. Por todo ello, los expertos aconsejan cautela con la banca. Quien haya aprovechado los ascensos de los últimos meses, debería aprovechar estos días para recoger beneficios. Especialmente, de las medianas más beneficiadas. Con Santander y BBVA, el consejo es mantener.
La mejoría se nota en los mercados de deuda pública y privada y la inversión foránea está regresando. «La vuelta de inversores extranjeros en estas semanas está siendo más impresionante de lo que vimos en las últimas subastas del Tesoro», explican los expertos del banco británico Barclays. Los bancos españoles no han perdido el tiempo. El pasado 8 de enero Banco Popular cubrió con éxito una emisión de 750 millones de euros en deuda senior. Un día después, Caixabank realizaba una nueva operación de 1.000 millones en títulos a tres años.
Además, el retraso en la aplicación de los requisitos de Basilea III ha dado un respiro a las entidades. Eso sí, los bancos españoles ya tenían buena parte de los deberes hechos, gracias a las mastodónticas exigencias de provisiones y capital de los decretos de Luis de Guindos, uno de los grandes avances del pasado año.
«Todas estas noticias han impulsado el valor de los bancos en las últimas semanas. Es importante ver que se recupera el acceso a la financiación. Con ello, Banco Popular está recuperando niveles previos a la ampliación de capital, pero creo que sigue habiendo muchos desafíos en el horizonte como para que un inversor decida ahora tomar posiciones en el sector. De hacerlo, la perspectiva debe ser a muy largo plazo», considera Nuria Álvarez, de Renta 4. «Después de un gran castigo a los activos de riesgo, especialmente españoles, los bancos se han beneficiado de una gran oleada de compras especulativas. Creo que cuando el Ibex llegue a los 9.000 ó 9.200 puntos se podría ver una corrección en estos valores», estima Lizán.
Un horizonte de retos
2012 ha sido un año de avances en el sector financiero. Muchos expertos creen que aún hay que ver una serie de hitos para poder hablar de un crecimiento sostenible de la banca en bolsa.
El reto más inmediato será el levantamiento de la prohibición sobre las posiciones cortas. En noviembre el Gobierno tuvo en cuenta el complejo proceso de recapitalización de Banco Popular y de Bankia y decidió extender la prohibición hasta el 31 de enero, en contra de la postura de la industria de la inversión. Ahora, podría levantarla. El contexto ha cambiado.
Otro de los grandes desafíos de 2013 es la venta de NCG Banco y Catalunya Banc. El FROB quiere deshacerse de ellos cuanto antes. En principio, en este primer semestre. No está claro quién se hará con cada entidad, pero los avances en este proceso ayudarían a consolidar los ascensos bursátiles. Especialmente, si alguna entidad extranjera fuera compradora. Si no hay movimientos, crecerán las dudas.
¿Y el rescate que activaría la compra de bonos del BCE? Draghi fue bastante claro en este punto. El banco central comprará deuda de aquellos países que soliciten asistencia financiera. Esta opción ha rebajado la prima de riesgo desde los más de 600 puntos básicos que vimos a mediados de 2012 hasta los 350 actuales. Por ello, desde Renta 4 no descartan nuevos episodios de tensión en la deuda española, algo que pesaría en las cotizaciones.
Además, la tendencia macroeconómica no parece que vaya a ayudar al sector. «A principios del año pasado se decía que 2012 iba a ser mejor que 2011 y no ha sido así. El Gobierno todavía tiene que aplicar muchas medidas que podrían afectar al crecimiento», explica Álvarez. Y la destrucción de empleo no parece haber terminado. Por tanto, la morosidad seguirá siendo un ratio a tener en cuenta en las próximas presentaciones de resultados.
«Para ver una auténtica recuperación de la banca será necesario ver una reactivación del crédito. Al fin y al cabo ese es su negocio», recuerdan desde Banco Madrid. Y la coyuntura en este sentido está muy difícil. El crédito a las empresas ya cae a una tasa del siete por ciento y al 3,4 por ciento para las familias. Así sucedió en octubre, según los últimos datos del Banco de España. Por todo ello, los expertos aconsejan cautela con la banca. Quien haya aprovechado los ascensos de los últimos meses, debería aprovechar estos días para recoger beneficios. Especialmente, de las medianas más beneficiadas. Con Santander y BBVA, el consejo es mantener.
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