Draghi se desentiende de la deflación y lanza al euro hacia los 1,4 dólares
José Jiménez
La moneda única vuela hacia los 1,4 dólares, los máximos de 2010, tras rehusar Draghi tomar medidas para frenar la bajada de los precios. A Draghi parece no importarle que Europa tenga un tipo de cambio fuerte, lo que es todavía más deflacionista.
El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, reiteró el pasado jueves que el tipo de cambio no es algo de su incumbencia. O dicho de otra forma, que le da igual que siga escalando posiciones y suponga cada vez más un lastre muy pesado para las exportaciones europeas. Y para más "inri", dejó al mercado con un tremendo enfado al no tomar ni una sola medida para hacer frente al riesgo cada vez más creciente de deflación, lo que a su vez ha provocado más compras de euros y más subida de la moneda única, que va directa y sin remedio hasta los 1,40 dólares.
El banquero italiano dibujó poco más o menos un panorama económico idílico, un mundo ideal donde la inflación subirá este año un 1% y el que viene un 1,3%, todavía muy lejos del 2% que tiene la institución como objetivo. Pero muy pocos inversores se tomaron en serio estas previsiones precisamente ahora que los precios se mueven a la baja y con el riesgo de deflación a la vuelta de la esquina. Todas las medidas que supongan inyectar dinero y aumentar la base monetaria servirán para combatir este peligro, pero Draghi no quiso saber nada del asunto.
"Ha dejado al mercado cabreado porque los inversores estaban esperando que hiciera algo", explica Miguel Ángel Rodríguez, analista asociado de X Trade. Precisamente por eso, porque se esperaban medidas, muchos operadores habían tomado posiciones cortas o bajistas contra el euro. Pero al no llegar ninguna actuación por parte de Draghi, tuvieron que deshacerlas el viernes, con lo que las subidas del euro todavía fueron mayores.
La cuestión más peliaguda, como explica Rodríguez, es que un euro fuerte como el que tenemos ahora es todavía más deflacionista. "La lógica es que las compras al exterior te salen más baratas", indica Juan Ramón Rallo, director del Observatorio del Insituto Juan de Mariana. Pero si los precios bajan, apunta Rodríguez, se produce paralelamente una subida del tipo de interés real y la capacidad de saldar las deudas es cada vez más pequeña, lo que a su vez tiene efectos sobre el crecimiento. Rallo considera que la decisión de Draghi fue correcta, pues a su modo de ver, no hace falta una política monetaria todavía más expansiva, sino acabar con el saneamiento y reducir las deudas.
Con todo, Draghi restó importancia a los efectos sobre los precios del tipo de cambio del euro y cifró en un 0,4% el porcentaje en que se ha reducido la inflación debido a la subida del euro. Y tan confiado estaba en su cuadro macro que descartó de un plumazo algunas de las medidas no convencionales de política monetaria que los analistas habían estado manejando. Por ejemplo, sobre una posible compra de los préstamos ABS (títulos respaldados por activos), operación que supondría un incremento de la base monetaria, dijo que eran productos muy complicados.
De hecho, algunos analistas daban a entender ya que ni siquiera Draghi será capaz de rebajar los tipos en abril, como tenía descontado el mercado. "Una gran parte del mercado esperaba algún tipo de acción por parte del BCE, o algún indicio de que la flexibilización monetaria iba a llegar en un futuro muy cercano. Pero no vimos nada de eso y el euro cotiza al alza", asegura Omer Esiner, analista jefe de mercados de la firma Commonwealth Foreign Exchange.
Así las cosas, al euro ya le queda vía libre hasta los 1,40-1,41 dólares, donde tiene la próxima resistencia, según Rodríguez. Ese nivel psicológico es importante y coincide con los máximos de 2010. Y de hecho, subía más el viernes tras conocerse que la economía de Estados Unidos creó en febrero 175.000 puestos de trabajo, muchos más que los 149.000 empleos previstos por el consenso de analistas.
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