Caída bursátil: tarde para vender, pronto para comprar

19/10/2014 - 08:03Cristina Vallejo

Los analistas son prudentes pese al rebote del viernes. Esperan señales más contundentes de que los descensos han concluidomprimir

Aunque el viernes fue día de fuerte rebote, en las jornadas previas hemos revivido los peores momentos de las crisis que pensábamos que dejábamos atrás, la financiera, la de deuda y la económica. Hemos vuelto a sentir vértigo, miedo, tensión y, como nos confiesa un gestor, abatimiento. De un plumazo se han borrado las ganancias que acumulaban los índices bursátiles. El último en hacerlo, el Ibex-35. Respecto a las causas, hay ciertas discrepancias. Porque el analista financiero Juan Ignacio Crespo comenta que se debe al final del programa de estímulos de la Reserva Federal norteamericana y a las próximas subidas de los tipos de interés, mientras que el gestor recientemente fichado por Pimco Daniel Lacalle echa la culpa a lo mucho que habían subido los índices sin que hubieran mejorado los resultados empresariales. La revisión a la baja de las previsiones de crecimiento a nivel mundial, en la zona euro y en Alemania, a su juicio, sólo habrían ayudado a meter un poco de cordura en un mercado artificialmente hinchado.

Sea cual sea la causa de los descensos, lo que de verdad importa es tomar las decisiones correctas. Para eso, ayuda saber qué opinan los expertos sobre lo que puede ocurrir de ahora en adelante en los mercados. Crespo, desde hace un año, esperaba una gran corrección, pero comenta que puede que no estemos todavía ante ella. Ve algunos síntomas positivos. Por ejemplo, que índices como el Russell 2000 o el Ftse 100 británico hayan aguantado últimamente. También, las Bolsas asiáticas y la australiana. O que el oro haya bajado. Además, el índice que mide el riesgo de impago está frenando su deterioro. Pero hay que tener cuidado. Porque estos indicadores pueden venirse abajo en cualquier momento y sería fatal. Lo bueno es que Crespo nos da un inventario de referencias a las que prestar atención.

En cuanto a niveles, el analista técnico Josep Codina nos cuenta que el Ibex-35 no debería perder los 9.100 puntos porque, de lo contrario, entraría en un movimiento lateral que tendría los 10.000 puntos por arriba y los 8.000-8.200 puntos por debajo. Si se mantiene sobre los 9.100 puntos, el indicador podría volver a los 11.800 puntos en poco tiempo. «Al Ibex-35 se le sube o se le baja 2.000 puntos en dos semanas sin problemas», afirma. Pero aconseja prudencia. Y lanza esta tradicional consigna: «No hay que intentar coger un cuchillo cuando está cayendo». Añade que octubre, estadísticamente, es un mes muy malo para los mercados, pero le siguen otros más favorables. Pero Roberto Moro, de Apta Negocios, no descarta que el Ibex-35 se vaya hasta los 8.960 puntos, pronóstico que coincide con el de Miguel Ángel Cicuéndez, agente financiero de Inversis. No se fían estos expertos del rebote del viernes en las Bolsas. Ni de las señales positivas que lanzaron algunos activos, como el oro o la deuda.

No vender, tampoco comprar

Pese a que pueda haber más caídas, los analistas aconsejan no vender. «Ya es tarde», dice Cicuéndez. Ricardo Torrella, de Gesinter, afirma que quien quiera deshacer posiciones, lo podrá hacer más arriba. Así, Cicuéndez afirma que cuando el índice llegue a los 10.200 puntos podría ser aconsejable vender o, al menos, cubrir las posiciones alcistas.

Estefanía Ponte, de Cortal Consors, explica: «Hay que mantener la calma, sin descartar que se sufra algo más». Esta analista explica que, con vistas a final de año, mantiene su objetivo para el Ibex-35 en los 10.700 puntos; para el S&P 500, en los 2.000; y para el Eurostoxx 50, en los 2.900 puntos, incluso si los indicadores de gestores de compras, los famosos PMI, se colocan por debajo de los 50 puntos, es decir, en zona contractiva. «Incluso la desaceleración justifica niveles en las Bolsas por encima de los actuales», asegura Ponte.

Pero, ¿y comprar? Lacalle, provocador como siempre, afirma que quienes recomiendan comprar, en realidad no lo están haciendo. Pero, entre los analistas consultados, no nos hemos encontrado a muchos que aconsejen aumentar posiciones.

Ponte no está recomendando a sus clientes comprar, porque puede haber otro susto. Antes de hacer nada, se tienen que disipar muchas incertidumbres relacionadas con el crecimiento económico en Europa o los problemas de Grecia. A nivel técnico, Cicuéndez considera que antes de entrar, hay que comprobar que verdaderamente se forma un suelo en el mercado.

José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, tampoco es partidario de ponerse a comprar y aconseja vigilar dos cosas: la evolución del Vix, que mide la volatilidad del S&P 500 y que debería bajar hasta el 15-20%, lo que sería síntoma de que los mercados se tranquilizan; también, la circulación de los flujos, que deberían volver a la Bolsa. Porque, a su juicio, ahora no es cuestión de ver precios, que según su opinión son atractivos con vistas a los próximos seis meses, sino de gestionar el riesgo, algo que es mucho más complicado
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