¿Capitulación en las bolsas?
José Jiménez
Capitulación, rendición, la palabra que los inversores jamás quieren escuchar pero que ayer sonó en muchos brokers y gestoras. Sale mucho dinero dela zona euro, estadounidense para más señas.
De acuerdo con la definición de la RAE, capitulación significa "convenio en que se estipula la rendición de un ejército, plaza o punto fortificado". Pero en el contexto de las bolsas, es la palabra que los inversores jamás quieren oír, la señal de que el mercado ha entregado la cuchara y se ha abandonado a la espiral bajista. Y es una palabra que ayer sonó mucho en las mesas de operaciones y en las gestoras de renta variable.
Quien más quien menos esperaba una corrección en el mercado pero son pocos los que auguraban caídas tan violentas como las vividas en las dos últimas jornadas. Solo en la caída del miércoles se evaporaron del Ibex 20.000 millones de euros en capitalización, y contando con los dos días de bajadas que llevamos, ya se han esfumado unos 40.000 millones. Y lo peor es que las sensaciones son muy negativas.
Las caída que hemos visto ha sido "muy agresiva, exagerada", apuntan en GVC Gaesco y quizás "el Ibex debería estabilizarse ya en estos niveles". Estos mismos expertos no se atreven a hablar de capitulación abiertamente pero si de un fenómeno muy parecido por la agresividad del movimiento, pero con muchos matices, "entre comillas", pues si bien el castigo ha sido muy duro y deberíamos ver una estabilización a ciertos niveles "tampoco tenemos garantías de que esto vaya a parar aquí".
"Hay un poco de pánico a corto plazo, que cristaliza todos los temores alimentados desde hace semanas sobre el crecimiento" mundial, comenta el analista Alexandre Baradez, de IG. Y es cierto que en algunos momentos se ha detectado pánico vendedor. "Lo que hemos visto se llama volatilidad", advierten desde un gestora de fondos madrileña. ¿Capitulación? "Quizás un poco el miércoles", advierten las mismas fuentes. El problema es que "el mercado no tiene fuerzas y además no da tregua". Además, todo el mundo se hace las mismas preguntas ¿A qué activo te vas a ir?
Con el miedo en el cuerpo, muchos inversores están corriendo a salvar los muebles y a poner sus inversiones europeas a buen recaudo. "Estamos viendo un flujo de salida de dinero americano desde Europa", explican fuentes de un broker madrileño mientras razonan que es por culpa del miedo a la recesión y del efecto divisa. "Lo normal es que el euro se vaya a 1,2 dólares, no se va a ir a 1.40", apuntan estos expertos.
Desde otra firma madrileña hablan de cambio en el "asset allocation", un trasvase de "equity a bonos". Y además, es dinero que sale a toda velocidad por canales no tradicionales, "no está pasando por las mesas normales, también se va con derivados", apuntan la fuentes. ¿Hacia la renta fija estadounidense? Ese parece ser su destino, aunque "es un grave error pagar por bonos a diez años por debajo del 2%; si te suben los tipos de interés te destrozan", razona un operador del mercado de renta fija.
Ha sido un cúmulo de malas noticias las que han desencadenado la tormenta; los nuevos problemas de Grecia con la posible salida del rescate antes de tiempo y el miedo a que llegue Tsiriza al poder; el raquítico crecimiento europeo y el riesgo de deflacion; el desplome del petróleo, la irrupción del ébola en Europa y Estados Unidos. Uno por uno, quizás el mercado habría podido sortear tantos nubarrones, pero todos juntos han desencadenado la tormenta perfecta. Teniendo en cuenta que hace solo un mes indicadores como el Dax estaban en máximos de seis años, el varapalo ha sido muy duro.
En realidad, todo comenzó el pasado 2 de octubre cuando el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, se negó poner una cifra concreta para las compras de deuda privada anunciadas por la institución (los activos ABS), lo que puso sobre aviso a muchos inversores. "La última comunicación de Draghi al mercado fue una pesadilla", asegura Francois Savary, de la firma Reyl & Cie. A su modo de ver, "el shock para los mercados de los últimos días ha sido tan intenso que tengo mis dudas de que las acciones se recuperen rápidamente".
Así las cosas, hay que esta preparados para esperar más descensos en las bolsas. "Hay un poco una caída libre. El mercado vuelve a estar deprimido, a falta de nuevas noticias, y dentro de un contexto de gran nerviosismo", explica Andrea Tuéni, analista de Saxo Banque.
Con todo, habrá quien siempre se plantee buscar las gangas. "Esta es una oportunidad para añadir valores que te gusten, no estamos en pánico", asegura David Hussey, de la firma Manulife AM. Considera este gestor que el crecimiento global es positivo, la inflación de salarios baja y los tipos de interés también bajos durante un periodo largo de tiempo, lo que define como una buena combinación de la renta variable.
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