Empieza Bolsalia...
Alejandro Scherk: "En 2015 habrá que estar en bolsa, pero muy diversificados"
Óscar Torres
Este experto especializado en análisis fundamental considera que la renta variable es el rumbo que deben tomar las carteras para el próximo año. Es consciente de que vivimos un momento de alto riesgo. Por ello, conviene tomar ciertas precauciones y aconseja diversificar en las tres bolsas de referencia: España, Europa y Estados Unidos.
"La bolsa no está cara, especialmente la europea, donde los múltiplos son más bajos que en Estados Unidos. Sin embargo, es cierto que la prima de riesgo subyacente en el mercado es bastante elevada. En los últimos días hemos visto un fuerte repunte de la volatilidad y los problemas que teníamos hace unos años se mantienen o parece que se han agravado. Por tanto, se impone la prudencia. Creo que para 2015 habrá que seguir en renta variable, pero muy diversificado entre las tres bolsas de referencia para nosotros", explicó Scherk durante su ponencia en Bolsalia.
Este experto atisba varios problemas en el horizonte: déficits públicos en las economías de la zona euro, problemas de crecimiento en China y Europa, temores deflacionistas en el Viejo Continente, multiplicación de los riesgos geopolíticos... Pero de todos ellos, el que más le preocupa es el endeudamiento de las economías occidentales. "Mientras las empresas han logrado reducir su tasa de deuda a lo largo de los últimos años, el sector público de muchos países europeos la ha incrementado con fuerza. Esto es realmente preocupante. Las deudas hay que pagarlas y creo que esta cuestión puede dar lugar a un problema a largo plazo.
A pesar de todo, se mantiene positivo con la bolsa. En la situación actual también se pueden enumerar factores positivos, que conviene no perder de vista: contexto de tipos bajos, expectativas de crecimiento en los beneficios empresariales, reducción de la deuda corporativa y crecimiento en algunas áreas geográficas. Por último, aunque la recuperación no termina de consolidarse a este lado del Atlántico, Scherk recuerda que hay oportunidades a precios realmente atractivos. En cuanto a valoraciones, las mejores ofertas del mercado están en Europa. Y eso también es un factor positivo.
¿En qué sectores invertir?
Las compañías farmacéuticas son unas de las favoritas de Alejandro Scherk. "Creo que es un mercado de futuro. Los países desarrollados siempre están renovando sus necesidades de salud y los países emergentes requieren cada vez más servicios de sanidad básica. Es, por tanto, un área segura de crecimiento. Eso sí, hay que hilar fino", advierte. De ahí que sus apuestas se centren en grupos como Gilead, Sanofi, Merch o Baxter.
Otro área de interés para este experto es el sector financiero. Reconoce que la banca europea se encuentra en un estadio superior que la americana. "Los bancos estadounidenses están en una situación ya normalizada, mientras que en Europa aún están en proceso. La Unión Bancaria sigue su marcha y aún estamos por conocer los tests de estrés y la revisión de activos del BCE", ha señalado. Por ello, aunque ve ciertas oportunidades, prefiere buscar alternativas en el sector asegurador, que posee "unos mejores ratios de solvencia".
En telecomunicaciones, Scherk recuerda el buen comportamiento del sector, gracias a los movimientos corporativos y ve oportunidades de compra en Orange y Telefónica.
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