¿Qué hacer ante los cambios que se avecinan en el Ibex-35?
FINANZAS
El Ibex-35 puede transformarse con el cambio de año. Lo sabremos el día 12 de diciembre cuando el Comité Asesor Técnico del selectivo decida si excluye, o no, a alguno de sus miembros a cambio de otros. Como pasa con cualquier otro movimiento del mercado, se puede aprovechar para ganar dinero. Los expertos no coinciden en sus pronósticos respecto a la primera cuestión, aunque casi todos tienen hechas sus quinielas, y también discrepan sobre las estrategias de inversión adecuadas para aprovechar los cambios.
Son dos los criterios que utiliza su comité asesor técnico para realizar los cambios. En primer lugar, la liquidez, es decir, cuánto se ha negociado ese valor en los seis meses previos a la reunión. En segundo lugar, la capitalización. Según esos parámetros, en las tablas adjuntas están los diez valores con más riesgo de exclusión y los otros diez con más papeletas para incorporarse al selectivo. En términos generales, de ahí salen los nombres que repiten los expertos.
Algunas quinielas
Javier Ruiz, de Metagestión, apuesta porque Gamesa será expulsada del Ibex y, a cambio, entrarán o Ebro o Viscofán. Natalia Aguirre, de Renta 4, cree que el fabricante de aerogeneradores y FCC son los principales candidatos a salir del índice y coincide en que en su lugar entrarían las dos alimentarias mencionadas por Ruiz. Esta analista destaca un cambio en los criterios del comité asesor técnico. Hasta ahora, tener un peso del 0,3% de la capitalización del índice era una exigencia para los valores que entraban en el Ibex. A partir de ahora, también será un criterio para sacar a un valor del selectivo: si éste está por debajo del 0,3% en dos reuniones seguidas, será expulsado. Por eso, es posible, como dice Óscar Germade, de Cortal Consors, que ahora no haya cambios y se produzcan en la próxima reunión. Si los hubiera, dice que podrían salir Sacyr, Gamesa o FCC y, a cambio, podrían entrar Viscofán, Ebro o Jazztel.
Estrategias para ganar
¿Qué hacer, entonces, cuando el Comité Asesor Técnico comunique su decisión? Germade cree que hay que comprar los que van a salir y vender los que van a entrar. ¿La razón? A su juicio, el mercado se suele anticipar y ya habrá comprado, o estará comprando, las acciones de las compañías que cree que pueden incorporarse al índice y ha estado vendiendo las que pueden ser excluidas. Aunque la lógica pueda invitar a hacer el movimiento contrario, estadísticamente se cumple esta pauta, según Germade.
El analista José Luis Cárpatos en su libro «Leones contra gacelas», dedica un capítulo a explicar la pauta de los valores que entran y salen de los índices y dice: «Los valores que salen de un índice suelen evolucionar mejor que los que entran». Hace referencia a un estudio de Bill Hester, analista de Hussman Funds, que dice que entre 1998 y 2005, en un año, los valores excluidos ganan de media un 31,4% y los que entran, un 2%. Eso, en EE UU.
En España, Cárpatos estudió lo sucedido entre 1997 y 2005. Según observó, los valores que salieron del Ibex se comportaron bien. Pero, insiste en que los datos son siempre a partir de la salida, no a partir de la fecha en que se sabe que van a salir. Entre esa fecha y la salida suele haber bastantes ventas realizadas por los fondos de inversión. Entonces, habría que esperar hasta enero, que será cuando se ejecute la decisión.
Cárpatos da cifras: de los 25 valores que salieron, sólo bajaba uno a medio-largo plazo y sólo cuatro caían a los tres meses. Otro dato:_la media de subida de un valor que sale del Ibex a los tres meses es de un 9,16%. Una compañía que entra en el Ibex tiene un 65% de probabilidad de bajar y en los tres meses la caída media es de más del 3%.
Los fondos, importantes
Nicolás López, de MG Valores, dice que habría que haber comprado antes los valores con posibilidades de entrar, porque les favorecerá -explica Aguirre- la existencia de fondos referenciados al Ibex, que tendrán que tomar posiciones en ellos, además de la mayor liquidez que proporciona cotizar en un gran índice, así como el mayor seguimiento de los analistas.
Según López, además, habría que haber vendido los candidatos a salir, porque perderán todas esas ventajas. Añade que si el inversor se ha anticipado, ha comprado el valor que va a entrar en el índice y ha vendido el que va a salir, cuando se conozca la decisión, tendría que cerrar las posiciones, según López. Así suelen actuar los fondos de inversión. Pero Ruiz duda. Si Gamesa sale del Ibex, no sabe hasta qué punto es interesante haberlo vendido: «Ya no hay tantos productos ligados al índice, tampoco son muy fiables y Gamesa no pesa demasiado en él».
Aunque, como dice Aguirre, hay que tener cuidado en tomar posiciones alcistas en valores con pocas probabilidades de volver al Ibex, o aquéllos cuyos fundamentales estén muy dañados.
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