Al Rico Dividendo....
Cómo cazar los dividendos más sólidos del mercado
Finanzas
Diciembre y enero suelen ser dos meses muy prolíficos para los accionistas. Las compañías aprovechan este tiempo para repartir los jugosos frutos de su ejercicio fiscal. Sin embargo, este año parece que los inversores obtendrán el mismo jugo con menos frutos. Hay algo que no cuadra. Durante los nueve primeros meses del año, el beneficio de las compañías del Ibex en su conjunto cayó cerca de un 60% respecto al mismo periodo del año anterior. Un descenso en el que las históricas pérdidas de Bankia han tenido mucho que ver. Sin embargo, hasta octubre de 2012 se han repartido 23.738 millones de euros en concepto de dividendo, una cantidad muy cercana a lo distribuido en todo 2011: 28.212 millones. ¿Qué está ocurriendo?
La respuesta es sencilla. La moda del dividendo en acciones ha triunfado en 2012. La fórmula fue acuñada por los bancos en los inicios de la crisis y no tardó en extenderse a otras grandes del Ibex. Al final, la mayoría de los «blue chips» han terminado aplicando esta forma de retribución: Santander, BBVA, Repsol, Iberdrola, Gas Natural, Caixabank, ACS... Varios gestores de fondos especializados en dividendo reniegan de este tipo de retribución. Los consideran negativos para sus estrategias y un síntoma de debilidad de las compañías. Sin embargo, los analistas consultados creen que las empresas que ya remuneran de esta manera continuarán con ella durante 2013.
«Creemos que el próximo año va a ser muy parecido a 2012 en lo referente a dividendos. La fórmula del «scrip dividend» (dividendo en acciones) va a seguir siendo la nota predominante y no esperamos grandes recortes, aparte de los que ya se conocen en el sector financiero. Por lo general, somos optimistas. Creemos que 2013 será un mejor año bursátil para España y las compañías que no hayan recortado ya este año, no lo harán el próximo», explica Daniel Pingarrón, analista de IG. No piensa de la misma manera Iván San Félix, de Renta 4. Este experto cree que a la hora de adoptar una estrategia para aprovechar dividendos, en 2013 habrá que tener más en cuenta que nunca las circunstancias individuales de cada compañía. Y es que en años de crisis, las cosas nunca van bien para todo el mundo. Por ello, hay que saber elegir.
Los más fiables
En un momento como el actual, el ratio de rentabilidad por dividendo ha dejado de ser una referencia 100% fiable. «En muchos casos, especialmente en el de algunas constructoras, la elevada rentabilidad por dividendo se ha disparado como consecuencia de la caída del valor», advierte Pingarrón. Por ello, es conveniente analizar a fondo el negocio y la solidez de la compañía para evitar sorpresas negativas. Y en este sentido, todos los analistas coinciden en señalar un valor seguro: Inditex. «La compañía va a seguir mejorando sus beneficios el año que viene y esto se reflejará en su dividendo», explica San Félix. Los expertos de consenso de Bloomberg esperan que reparta 1,10 euros por acción en febrero de 2013, a lo que habría que sumar un posible dividendo complementario. Sus títulos han superado los 100 euros por acción y, en contra de la opinión de muchos expertos, mantiene la tendencia alcista. Su política de remuneración al accionista es relativamente reciente, pero sus gestores han demostrado su sólido compromiso para mantener y mejorar el dividendo durante los próximos ejercicios.
Otra de las compañías con la que coinciden muchos analistas es Amadeus. El valor se ha erigido como la apuesta «anticrisis» de muchos accionistas y su modelo de negocio ha generado atractivos beneficios durante todo este tiempo. Además, este mismo año su consejo ha decidido mejorar el dividendo en un 23%. Además, Javier Flores, de ASINVER, cree que en 2013 podría haber sorpresas positivas con compañías como DIA y Ferrovial. Esta última ha sorprendido al mercado recientemente, tras anunciar que la retribución de 2012 quintuplicará a la de 2011. El próximo 13de diciembre repartirá un euro por acción, frente a los 0,20 euros del año anterior. Y además, espera repartir un dividendo complementario de 0,25 euros brutos por acción el próximo mayo.
Dividendos en cuestión
Por todos es sabido que la banca será uno de los sectores que menos retribuya a sus accionistas en 2013, aunque es posible que Santander y BBVA mantengan su retribución en acciones. Además, San Félix duda de valores como Arcelor, Indra, Mediaset e IAG. En el caso de la acerera, «ya ha dicho que en 2013 pagarán 0,20 dólares por acción, desde los 0,75 de este año». Respecto a Indra, San Félix cree que la salida de Bankia podría derivar en un recorte del dividendo. Y sobre Mediaset, la propietaria de Telecinco, San Félix cree que la esperada caída de los ingresos podría repercutir en su dividendo.
Capítulo aparte merecen las eléctricas. Aunque, en su caso, el futuro de su política de remuneración dependerá del nuevo marco regulatorio en el que el Gobierno trabaja estos días. Si tuvieran que asumir más parte del déficit de tarifa, su dividendo estaría en riesgo. Por último, ACS ha suspendido el pago de febrero y no se espera que Sacyr recupere los pagos en 2013. FCC decide estos días sobre él. A cierre de esta edición se desconocía su veredicto final.
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