El autómovil destrozazado por la crísis, se lleva por delante a sus iconos.
Los analistas confían en que General Motors renacerá, pero creen que aún es muy arriesgado invertir en el sector del automóvil. El desguace del gigante afectará tanto a las acciones como al mercado de bonos.
El pasado lunes 20 de abril, Fritz Henderson, el nuevo presidente de la que fuera mayor compañía automovilística del mundo, canceló su viaje al salón del automóvil de Shanghai, donde las grandes del auto presentaban sus últimas creaciones de cuatro ruedas. La decisión no estuvo exenta de morbo mientras la compañía se deshace en esfuerzos para escapar de un destino que parece inevitable: la bancarrota.
Mientras Henderson es presionado por la compañía para evitar la quiebra a toda costa a través de nuevas ayudas gubernamentales, la Administración Obama pide a General Motors que se declare en suspensión de pagos cuanto antes para llevar a cabo una «reestructuración quirúrgica» de la empresa. Por tanto, con quiebra o sin quiebra, la General Motors que se irá forjando durante los próximos meses tendrá poco parecido con la de ahora. Pero, ¿está preparado el mercado para una quiebra de estas dimensiones? ¿Reviviremos las escenas de pánico de la caída de Lehman Brothers?
El mercado, pendiente
Los efectos bursátiles serán negativos, pero no tan acusados y duraderos como los de Lehman Brothers. Por un lado, nadie predijo la catástrofe del banco americano y sus efectos provocaron una reacción en cadena que pilló desprevenido al sector financiero mundial. Sin embargo, la historia de General Motors ya es la crónica de una muerte anunciada. «Mi Cartera de INVERSIÓN» anunció en noviembre del año pasado la quiebra de este gigante para 2009. Además, el Gobierno de Obama está haciendo todo lo posible para que la compañía suspenda pagos y el proceso no dure más de tres meses.
Pero hay otros aspectos de la quiebra que resultan muy inquietantes, al provenir de una compañía mastodóntica como General Motors. «El grupo automovilístico ha sido uno de los mayores emisores de deuda del mundo junto con General Electric, por tanto, su quiebra podría tener un efecto devastador en el mercado», afirma Lucas Monjardín, director de inversiones de Capital at Work. «Además», añade Monjardín, «el efecto perjudicaría también a los títulos de deuda con la misma calificación crediticia». Actualmente, la agencia de calificación Standard & Poor‘s mantiene su «rating» en «CC» y bajo vigilancia negativa, la peor nota posible.
peligro en renta fija
Por este motivo, aunque la renta fija corporativa esté siendo una de las mayores apuestas de muchos gestores de fondos de inversión, ahora más que nunca hay que someter a examen este tipo de productos, para esquivar las réplicas que el terremoto de General Motors podría producir en el mercado de deuda.
No obstante, Monjardín considera que la quiebra podría afectar al lento proceso de apertura de los mercados de crédito, pero no cree que se produjese una paralización preocupante. «La quiebra sería un proceso complicado y duradero en el tiempo, y los bonistas de General Motors serían los más perjudicados», afirma. La caída de General Motors arrastraría consigo a distintos sectores: Bancos, proveedores, empresas de servicios, concesionarios y otro tipo de empresas sufrirían la quiebra del gigante que durante años ha sido su único sustento.
Varios expertos creen que solamente por las dimensiones de la compañía y el peso económico que supone en todas las zonas donde está presente la bolsa no puede ser ajena a su quiebra. Si finalmente cae, con ella se iría un alto porcentaje de la productividad empresarial de los países en los que está presente, la tasa de paro crecería y la confianza de los consumidores disminuiría.
Sin embargo, nadie apunta a la liquidación de General Motors. El mundo no está preparado para eso y nadie lo permitiría. La Administración de Obama ha elaborado un plan para hacer de General Motors una empresa viable tras un proceso de quiebra. Según Deutsche Bank, «el plan que separa los activos rentables de los que no lo son es una buena idea. El capítulo 11 de la ley de bancarrota permite realizar negociaciones para vender partes de la empresa hasta recuperar su viabilidad».
De este modo se solucionaría buena parte de los problemas de la compañía. Esto coincide con la visión de Antonio Romero, presidente de Faconauto, quien cree que la solución al problema del automóvil pasa por cambiar el modelo de negocio. «Hay que medir la solvencia de los negocios por su rentabilidad, no por su volumen, y de eso se ha pecado mucho en el automóvil».
Nadie augura un proceso de recuperación corto y rápido para General Motors. Sólo las pretensiones del Gobierno de Obama. Pero lo cierto es que tras la tormenta llega la calma y es posible que General Motors siga en activo. Será más pequeña pero más eficiente. Aunque su cotización esté bajo mínimos, no conviene entrar en el valor. Los riesgos son muy grandes y el automóvil es uno de los sectores menos recomendables.
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