Manualillos de Inversión (1)

Los Gurús a examen.

Claves de inversión

Tras los pasos de los gurús
Publicado el 20-03-210 , por Alba Redondo

Warren Buffett, Mark Mobius, George Soros, Mohamed El-Erian, Bob Doll y John Paulson. Seis nombres y seis maneras distintas de entender los mercados. En común, su reconocida trayectoria y sus numerosos éxitos como inversores profesionales. Son los grandes gurús del mercado.


De acuerdo con la definición de la Real Academia de la Lengua (RAE), un gurú es una persona a quien se considera maestro o guía espiritual, o a quien se le reconoce autoridad intelectual. Una descripción que casa a la perfección con estos grandes inversores, pues el mercado sigue sus movimientos con lupa, en busca de las claves que garanticen el éxito a su inversión.

Cuando llueve oro, corre a por un cubo, no a por un dedal, aconseja Warren Buffett, conocido como el Oráculo de Omaha. Y es que estos seis protagonistas no se han dejado achantar por la crisis. Todos han aprovechado la coyuntura actual para reforzar sus carteras. Entre sus apuestas destacan: el oro, los valores financieros, los países emergentes y los valores de consumo.


Inversión dorada
George Soros aseguró recientemente que el oro es la última burbuja.Sin embargo, matizó que todavía está lejos de estallar, por lo que comprar este metal ahora es racional para aprovecharse de la futura subida. El papel del oro como activo refugio en la crisis y la fuerte demanda de países emergentes, como China, están detrás del optimismo (la onza sube un 70% en la crisis).

Soros ha aumentado su posición en NovaGold Resources, una minera canadiense especializada en oro. La empresa anunció a principios de este mes la venta de 13,6 millones de nuevas acciones (el 7,22% de su capital), por 75 millones de dólares a Quantum Partners, el hedge fund de Soros.

John Paulson, presidente de la gestora Paulson&Co, también ha visto valor en esta compañía. NovaGold emitió 18,2 millones de nuevas acciones (el 9,66% de su capital en bolsa) para varios fondos de Paulson. En lo que va de año, la minera sube un 23%.

Mohamed El-Erian, consejero delegado de la gestora Pimco y considerado el mayor gurú del mercado de bonos, también ve con buenos ojos el oro. Explica en una nota reciente que el fondo que gestiona, el Global Multi-Asset Fund, logró un gran comportamiento gracias, entre otros aspectos, a la sobreponderación del oro en la cartera (las materias primas suponen el 16,5% de su fondo).

Junto con el oro, la otra gran apuesta de los gurús en estos momentos es el sector financiero. Los grandes inversores han visto en la debilidad actual de las entidades norteamericanas, culpables de la crisis para muchos y una de sus principales víctimas para casi todos, una clara oportunidad de inversión. Soros, Paulson y Buffett se han posicionado con fuerza en varios bancos.


El Oráculo fue uno de los primeros en dar su apoyo a la banca. El 23 de septiembre de 2008 inyectó 5.000 millones de dólares (3.670 millones de euros) en Goldman Sachs, a cambio de acciones preferentes. Desde entonces, la acción del banco gana un 44%. Ahora bien, la confianza de Buffett no es gratuita. A cambio de la inyección, Berkshire Hathaway, el hólding que dirige el gurú, recibirá un dividendo del 10% anual.

Buffett ha seguido esta misma fórmula con el resto de empresas en problemas en las que ha entrado durante la crisis. Una estrategia que le reporta pingües beneficios. Sólo en 2009, sus participaciones en empresas como Goldman Sachs, General Electric, Dow Chemical o Swiss Re, en las que ha invertido a través de activos no cotizados, le reportaron 2.100 millones de dólares (1.541 millones de euros) en dividendos.

Reconstrucción financiera
Buffett puso la primera piedra, pero detrás de él otros gurús han optado por el sector financiero. Muchos están aprovechando las subastas del Gobierno de EEUU, que en su intento de recuperar hasta el último céntimo destinado al rescate de estas entidades, está vendiendo sus participaciones.

Según los datos remitidos a la SEC (el equivalente estadounidense a la CNMV) en diciembre, la firma de Paulson tenía 18,7 millones de dólares (13,7 millones de euros) invertidos en warrants (productos derivados cotizados que dan una opción de compra o venta sobre un valor) de JPMorgan provenientes de una subasta del Tesoro de EEUU. JPMorgan gana un 4,5% en lo que va de 2010. También ha estado comprado recientemente acciones del banco SunTrust (curiosamente, ha coincido con la salida de Buffett del valor). Esta entidad suma un 35% en el año. Soros, por su parte, apuesta en firme por Citigroup y Bank of America (ver gráfico).

Pese a estas inyecciones de liquidez, y las fuertes subidas que registraron durante el rally de 2009, los bancos estadounidenses todavía caen en bolsa un 55% desde que estalló la burbuja subprime (julio de 2007). En capitalización, pierden 185 millones de dólares (135,7 millones de euros).

Nuevas fronteras
Una de las cualidades de los gurús es que se adelantan al mercado y ven oportunidades que pasan desapercibidas para muchos otros. En este sentido, están buscando nuevas fuentes de fortuna en los mercados emergentes, fuera de las inversiones convencionales (como China o Brasil), aunque sin olvidarse de éstas.


Mark Mobius, gestor de Franklin Templeton y el gurú más respetado sobre emergentes, considera que una opción interesante de inversión dentro de este universo son los países fronterizos. Cree que estos mercados pasan desapercibidos para muchos inversores, ante los miedos por tensiones políticas. Sin embargo, son muy atractivos.

Qatar, por sus recursos de gas; y Nigeria y Kazajistán, por su petróleo, son algunos de los países que Mobius vigila actualmente. En lo que va de año, las bolsas de estos tres países ganan un 5%, un 17% y un 7%, respectivamente.

Mohamed El-Erian, consejero delegado de Pimco, también se encuentra cómodo invirtiendo en emergentes. El gurú de los bonos apuesta por primar los activos de países en vías de desarrollo en la cartera. De hecho, su fondo Global Multi-Asset Fund tiene un 10% de la cartera en bonos de estos países, mientras que en acciones de estos países tiene invertido un 11,8%.

Viva el consumo
Tanto en las bolsas emergentes como en las desarrolladas, los gurús aconsejan centrarse en el consumo. En el primer caso, Mobius cree que "con la renta per capita en aumento y una fuerte demanda, las perspectivas de crecimiento de estos valores [sector de consumo] son positivas". En el caso de los países desarrollados, los gurús creen que las empresas de consumo sacarán provecho de la recuperación económica. Este sector sube en Europa un 6,45% desde enero, mientras que en EEUU, se anota un 8%.

Estas preferencias quedan patentes en sus carteras. Entre las principales apuestas de Buffett, por ejemplo, están Coca-Cola (que en el año baja un 5,53%); Tesco (que gana un 2%); o Wal-Mart (sube un 4,5%).
Bob Doll, gurú de BlackRock, apuesta por las empresas de salud y tecnología, por su perfil defensivo y su potencial de revalorización. Microsoft es la principal apuesta de su fondo (pondera un 3,1%), mientras que AT&T, también de telecomunicaciones, es la cuarta (con un 2%). Entre sus 10 principales participaciones, tres son del sector de salud.

Por otro lado, en materias de divisas, los gurús se han mostrado muy cautelosos sobre el euro, ante las dificultades de los países periféricos. Soros y Paulson han sido los más críticos. En el año, el euro cede un 5%.