Si, lo sabrán ellos!

Jim O´Neill, de Goldman: No basta con 'salir del paso'... hay que hacer más

BMS

martes, 11 octubre 2011, 11:00
A media mañana las pérdidas se han impuesto en las Bolsas europeas, aumentando desde una apertura con moderados descensos hasta las caídas del 1% que estamos viendo ahora en general en todas las Bolsas del Viejo Continente.

Tras las subidas que vivimos ayer a ambos lados del Atlántico en la renta variable -y también en otros mercados, como en el Euro (ahora en 1,3630 frente al Dólar) y en el petróleo (ahora recorta en torno a un 0,75%)- hoy las Bolsas parece que se están "tomando un respiro" a la espera de conocer algo más sobre esa votación para la flexibilización del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera por parte de Eslovaquia (es el último de los 17 países de la Zona Euro que tiene que dar el “sí”).

Además, en cuanto a los bancos, que finalmente ayer vivieron una jornada de alzas, especialmente en Estados Unidos, hoy están experimentando caídas que, por ejemplo, en el caso de nuestro Ibex, se traducen en recortes a estas horas del 1,39% en Banco Popular, del 1,38% en BBVA o del 1,48% en Santander. Sacyr Vallehermoso, un día más, vuelve a situarse en el extremo de la tabla de los 35 grandes, en este caso para bien: sube un 3,54%, hasta los 4,827 euros.

Dentro del Stoxx600, por su parte, al sector de Recursos Básicos le toca recogida de beneficios, con caídas del 2,24%. Detrás de él se sitúa en Asegurador (recortes del 1,64%) seguido por el de Automóviles (-1,43%). El que mejor lo está haciendo en estos momentos es el de Comidas y Bebidas, que se deja un 0,26%.

JIM O’NEILL PIDE A LOS LÍDERES EUROPEOS QUE DEJEN DE TOMAR MEDIDAS SÓLO PARA “SALIR DEL PASO”

Jim O’Neill, presidente de la gestora de activos de Goldman Sachs, firmaba ayer un interesante artículo en Financial Times titulado “Eurozone leaders must stop trying to ‘muddle through’ the crisis” (algo así como que los líderes de la Zona Euro deben dejar de tomar medidas contra la crisis del tipo “salir del paso”).

“Desafortunadamente, los políticos de la Eurozona parecen ser aficionados a ‘salir del paso’ en su formulación de políticas. Esta ha sido una característica de las soluciones europeas a los problemas derivados de la Unión Monetaria Europea desde su creación en 1999 y, por supuesto, se ha visto muchas veces desde que la crisis de la deuda griega explotó la pasada primavera. Sin embargo, parece como si ‘salir del paso’ ya no fuera suficiente para mantener a los mercados financieros tranquilos. Si no se produce un 'big bang' creíble en los próximos meses para convencer a los mercados, las consecuencias pueden ser graves”.

En opinión de O´Neill, en primer lugar, dado que casi nadie sigue creyendo que Grecia puede evitar una reestructuración de la deuda principal, sería mejor acabar de una vez con todo este asunto. “El país parece no tener ni la aptitud ni la flexibilidad para hacer frente a los pagos a los que tiene que hacer frente, y es evidente que no puede aumentar sus posibilidades de salir de esas deudas. El planteamiento de una reestructuración decisiva, acordada y reconocida por los principales políticos europeos y del G-20 demostraría que los líderes de la eurozona finalmente se enfrentan a la realidad”.

En segundo lugar, este experto de Goldman considera que las autoridades deben estar de acuerdo con un marco adecuado para la recapitalización del sistema bancario de Europa. “Si no va a ser un éxito la reestructuración de la deuda de Grecia, esto será de vital importancia. El presidente Sarkozy y la canciller Angela Merkel se pusieron de acuerdo en Berlín este fin de semana en que van a presentar un paquete de medidas completo para finales de mes. Guiándose por las pruebas de estrés realizadas con éxito en EEUU a principios de 2009, es el momento para que ellos tomen la iniciativa y pongan fin a las conjeturas”.

En tercer lugar, los líderes deben dejar claro que, mientras que Grecia tiene un desafío de solvencia, las economías más grandes de Italia y España sólo tienen problemas de liquidez. Con el fin de convencer a los mercados para que hagan esta distinción, Italia y España tienen que demostrar que sus reformas fiscales a medio y largo plazo son creíbles.

Por último, y quizás lo más importante, añade O’Neill, es que todos los políticos clave de la Zona Euro tienen que demostrar que “reman en la misma dirección”. Esto es cierto con respecto a Alemania y Francia, así como con la propia Unión Europea y el Banco Central Europeo. Por otro lado, este experto de Goldman precisa que, aunque es importante que la “preciada” independencia del BCE se respete, los acontecimientos han demostrado a lo largo de los últimos y turbulentos 18 meses que el banco se ha visto obligado a emprender una serie de políticas que no había planeado hacer. “Es necesario adoptar un espíritu diferente (…). Muchos otros bancos centrales independientes tienen una gran flexibilidad, sin abandonar sus principales objetivos. Basta con mirar a la Reserva Federal y, más recientemente, al Banco Nacional Suizo”.

"A largo plazo, los pasos hacia una unión fiscal genuina, incluyendo el desarrollo de un mercado de bonos denominado en euros, parecen objetivos razonables. Pero a menos que los políticos de Europa dejen de tratar de 'salir del paso', todos estos objetivos serán inútiles".