Renta fija: qué estrategia seguir tras la fuerte subida de letras del Tesoro

19/06/2013 - 08:00Cristina Casillas

Aunque era de esperar ese repunte del tipo de interés, máxime cuando la prima de riesgo está en torno a los 300 puntos básicos, ningún analista pensaba que el incremento sería tan fuerteprimir

El Tesoro colocó ayer 5.039 millones de euros en letras a seis y doce meses, con las rentabilidades al alza. Y aunque era de esperar ese repunte del tipo de interés, máxime cuando la prima de riesgo está en torno a los 300 puntos básicos, ningún analista pensaba que el incremento sería tan fuerte. Con todo, cabe preguntarse si es el momento de invertir de nuevo en renta fija.

Victoria Torre, analista de SelfBank, considera normal el repunte de las tasas, tanto a corto como a largo plazo. En las letras a doce meses, el interés marginal se situó en el 1,423% desde el 1,015% de la anterior subasta celebrada el pasado 14 de mayo. Torre recuerda que los tipos estaban en mínimos a pesar de que la prima de riesgo "está lejos de los mínimos históricos que ha tenido", por lo tanto no eran correlativos con la situación.

José Luis Cárpatos, analista de Serenity Markets, tampoco cree que haya sido una sorpresa la subida de rentabilidades. "Una buena parte de esa subida va a cuenta de la inestabilidad de los mercados de bonos por la tensión de la QE de la FED y por las violentas ventas de bonos japoneses. Por una vez son factores exógenos los que influyen".

Por su parte, Soledad Pellón, de IG Markets, reconoce que aunque se esperaba un repunte de la rentabilidad por reflejo de la subida de los tipos en el secundario tanto en bonos como en letras, no esperaban que fuera tan fuerte. En este sentido, no se trata de una buena noticia para la economía española. "Habrá que estar muy atentos a la subasta del jueves de deuda a largo plazo para ver si la tendencia continúa".

¿Es el momento de entrar en renta fija?

En cuanto si es el momento de apostar de nuevo por la renta fija, Torre recuerda que al principio de años formaba parte de la cartera propuesta por Selfbank y es posible que vuelva el interés a medida que las tensiones vuelvan. "En esos momentos puntuales se pueden volver a apostar, pero descontando que no va a pasar nada más grave".

En cambio, Cárpatos señala que las rentabilidades siguen siendo demasiado bajas a estos plazos para el particular. Y a plazos más largos tampoco interesa "porque todo parece indicar que vamos a tender a tensiones en las rentabilidades por el contexto internacional".

Para Pellón es "mucho más interesante ahora que antes, pero depende de la estrategia". En este sentido, señala dos posibles actuaciones del inversor. Una, la de comprar y esperar hasta el vencimiento, para cobrar el cupón, y otra, es comprar y vender sin esperar el cupón porque se apuesta a un empeoramiento de la deuda a largo plazo. Aunque invertir en renta fija es la mejor opción para un inversor conservador, que quiera garantizarse el cobro de un cupón de manera periódica.

Alternativas a la renta fija

Aunque desde que el Banco de España limitó las rentabilidades a los depósitos es muy difícil encontrar ofertas atractivas, hay varias imposiciones a plazo fijo que desafían las recomendaciones y ofrecen más rentabilidad que las letras a corto y largo plazo.

Banco Mare Nostrum tiene a disposición de los clientes dos depósitos, a seis y doce meses, que baten tanto a la deuda pública como al precio oficial del dinero y a la circular del Banco de España. En ambos ofrece un tipo de interés del 2,50% y no es necesario realizar fuertes imposiciones: desde 3.000 euros.

Bankinter mantiene su Depósito Nómina al 3% para 13 meses, desde 10.000 euros. A un año, siguen vigentes la Cuenta Coinc, con una rentabilidad del 2%, y el Depósito 13 meses de Uno-e, con un tipo de interés del 2,25%.

Banco Mediolanum también bate el interés ofrecido por el papel a un año, con una imposición a 13 meses y un tipo de interés del 2,25%.

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