Santiago Carbó: "Debemos evitar caer en una trampa semántica al hablar de 'recuperación'"

17/07/2013 - 08:00Cristina Vallejo

El catedrático dice que la economía española se está estabilizando y que éste es un paso previo a la recuperación, pero apunta varias "precisiones"

Santiago Carbó, catedrático de Economía y Finanzas de la Bangor Business School, reconoce que la economía española se está estabilizando, pero advierte de que la recuperación, durante bastante tiempo, va a ser débil y no permitirá reducir el desempleo. También, de que hay riesgos internacionales que pueden dificultar la vuelta a la senda de crecimiento. Explica qué medidas harían falta para que España comience a remontar de verdad. De todas maneras, cree que se está generando un clima favorable para el regreso de la confianza inversora.

A la luz de los últimos datos publicados (empleo, PMI, balanza por cuenta corriente...), ¿podemos decir que la economía española se estabiliza e, incluso, que comienza a recuperarse?

Conforme a lo esperado, se está produciendo una estabilización que puede dar paso a la recuperación pero es preciso establecer varias precisiones. La primera, la recuperación aún va ser débil durante bastante tiempo y con las tasas de crecimiento esperado será difícil reducir el desempleo de forma significativa. La segunda, existen aún riesgos en la economía internacional, como la debilidad relativa de la economía china o la posible retirada de estímulos en Estados Unidos, cuyo impacto internacional aún es incierto. Los temas geopolíticos (Siria, Egipto) tampoco ayudan. Al mismo tiempo, Europa ha avanzado poco en el esfuerzo necesario de unión bancaria y fiscal y, por lo tanto, sigue siendo potencialmente vulnerable a los vaivenes de los mercados. En definitiva, debemos evitar caer en una trampa semántica al hablar de "recuperación" porque aunque remontar el vuelo es importante, lo es más que pueda llegarse suficientemente alto como para que la sociedad lo perciba, sobre todo en términos de empleo.

¿Qué es lo que le falta a la economía española para remontar de verdad?

Le falta completar más las reformas estructurales, reducir su endeudamiento privado y establecer sistemas de incentivos más equilibrados para el empleo, la inversión y el consumo. Esto implica un escenario fiscal algo más laxo (sobre todo en materia impositiva) sin perder la disciplina de consolidación de objetivos de déficit. Implica también asumir que el necesario cambio va a llevar años y que puede merecer la pena si se hace bien. Aunque lleve un tiempo más largo del que nos gustaría reducir significativamente el desempleo, es esencial contar con un sistema donde, una vez generado empleo, no se destruya de forma tan sencilla como ha ocurrido en esta crisis. Además de todo esto, España necesita atraer la inversión extranjera y, para ello, es preciso apuntalar un clima de mayor confianza, consolidando la estabilidad financiera y generando un entorno institucional fiable y atractivo para las empresas internacionales. Por otro lado, "remontar de verdad" exige un mayor compromiso de toda Europa, con un verdadero programa de crédito y por el empleo, con recursos y capacidades mucho mayores que las que ahora se están barajando.

¿Saldrá España de la recesión este año?

Todo apunta a que se saldrá de la recesión este año y que en 2014 y 2015 se irá apuntalando un crecimiento no muy elevado pero parece que más sólido. En todo caso, como he señalado anteriormente, los riesgos siguen siendo muy amplios en la esfera internacional y a España aún le queda acabar de cerrar importantes reformas y compromisos para generar un clima de estabilidad financiera y confianza inversora. Con los riesgos que aún persisten es difícil divisar un escenario de crecimiento continuado sin incertidumbres. Las hay y habrá que lidiar con ellas.

De acuerdo con su escenario económico, ¿crees que éste es un buen momento para invertir en activos españoles, tanto en deuda como en bolsa? Si es en deuda, ¿podría precisar en qué plazos, si pública o privada? Si es en bolsa, ¿en qué tipo de activos?

Se está generando un clima que podría conducir a una mayor confianza inversora. La deuda española pública sigue en rentabilidades bastante atractivas para los inversores y la privada ofrece escenarios de rentabilidad cada vez más acordes con las expectativas de los inversores internacionales. De la necesidad se está haciendo virtud, pero estamos aún a medio camino. Las inversiones en deuda pública están resultando especialmente atractivas en los tramos corto y medio de la curva de rentabilidad porque es precisamente ahí donde se espera un mayor soporte de la política monetaria de forma potencial. En cuanto a la privada, hay segmentos en telecomunicaciones y energía que siguen siendo muy atractivos.

Leer más: Santiago Carbó: "Debemos evitar caer en una trampa semántica al hablar de 'recuperación'" http://www.finanzas.com/noticias/economia/20130717/santiago-carbo-debemos-evitar-2408107.html#VwZ1yUGMLjIBgi37
Consigue Links a tus Contenidos en http://www.intentshare.com