Dónde invertir según los resultados de las Elecciones Generales
La Bolsa española ha afrontado las elecciones con una subida en el año del 11,31%, tras alcanzar los 9.506 puntos. Pero el nuevo mapa político después de estos comicios puede cambiar el rumbo del Ibex.
¿Cómo habría que invertir después de las elecciones? ¿Qué compañías pueden salir beneficiadas o perjudicadas según el signo político que triunfe?
"Nuestro escenario central es un Gobierno socialista apoyado por Podemos y nacionalistas. Posiblemente los bancos y eléctricas se queden atascados por la mayor probabilidad del impuesto sobre transacciones financieras y el aumento del tipo fiscal, pero, en general, no esperamos un recorte significativo del Ibex ni un salto de la prima de riesgo", comenta, Roberto Scholtes, director de Estrategia de UBS España.
UBS mantiene la sobreponderación en acciones españolas dentro de la zona euro, por su valoración y el tirón de los bancos si se cumple su previsión de subidas de tipos del BCE en 2020. En el caso de un resultado poco claro no debería causar un impacto severo a corto plazo porque en el mercado se asume que no arrancarán las negociaciones hasta después del 26 de mayo, cuando se celebran elecciones locales y europeas y cuyo resultado podría influir en la formación de gobierno.
Patricia García, de MacroYield, aconseja prudencia con la Bolsa española "a pesar de su mayor atractivo por valoración frente a otras bolsas europeas". Considera que el mejor escenario para el inversor de la Bolsa española sería el de un Gobierno fuerte sin una cuota importante de poder de Podemos en la ecuación y sin la intervención de separatismos.
"Si Pedro Sánchez revalida el poder con el apoyo del separatismo catalán abocaría de nuevo a un posible bloqueo de Gobierno. Si es así, una opción posble pero no tan probable después del resultado, la Bolsa española sería poco atractiva para los inversores", explica García. Desde su punto de vista, un Gobierno de PSOE con mayor poder y menor influencia relativa de Podemos, podría implicar una reacción del mercado similar a la de un Gobierno de derechas. "Las eléctricas y los bancos, sobre todo, podrían reaccionar mejor que en un contexto donde la influencia de Unidas Podemos tenga una influencia superior", indica.
"Cualquier tipo de alianzas entre los partidos con mayor representación y sin necesidad de formaciones de menor tamaño sería tomado de forma positiva por el mercado por la mayor estabilidad política de cara a futuro", apunta Gonzalo Lardíes, gestor de A&G.
Podemos ya no es tan temido en el mercado como lo fue en 2015 porque sus propuestas se han moderado. No obstante, medidas que proponen, como impuestos especiales a las eléctricas y a la banca o destinadas a limitar la actividad de las Sicav o incremento de la tributación de las rentas del ahorro, lastrarían el atractivo de la Bolsa si consiguen una cuota relevante.
Victoria del PSOE
Con la victoria del Partido Socialista en las elecciones los expertos creen que habría que invertir en farmacéuticas, como Almirall y Faes. La propuesta de eliminar el copago en los medicamentos para ciertos colectivos debería tener un impacto positivo en la demanda. Esto ayudaría a mejorar las cifras de empresas farmacéuticas y especialmente de aquéllas que ofrecen medicamentos genéricos.
También pueden rebotar compañías de infraestructuras, como ACS, Ferrovial y OHL. Los expertos explican que los últimos Presupuestos rechazados contaban con una partida de 973 millones de inversión en infraestructuras, con énfasis en la mejora de carreteras. De las tres cotizadas la que más respaldo tiene de los analistas es Ferrovial, por su diversificación y la elevada calidad de sus activos.
Pero, ¿qué valores podrían sufrir? Los expertos señalan a bancos y petroleras. "Las propuestas para gravar ciertas transacciones financieras y de establecer un tipo mínimo al impuesto de sociedades para bancos superior al de otros sectores podría agravar la situación de un sector ya de por sí debilitado por los bajos tipos de interés", comentan en XTB. Santander, BBVA y CaixaBank serían los más perjudicados por el posible tono más beligerante con las grandes compañías.
En cuanto a Repsol, podría sufrir por el aumento de impuestos. La subida en algunas comunidades del Impuesto sobre Hidrocarburos y la propuesta de establecer un impuesto al diésel para equiparar su precio al de la gasolina impactaría en la demanda y perjudicaría a la petrolera.
Si CS tuviera relevancia
Una posición de fuerza en el Gobierno resultante podría favorecer a sectores como las farmacéuticas o a la petrolera Repsol, según los expertos. Almirall y Faes podrían beneficiarse de su propuesta para ampliar el número de medicamentos financiados por el Estado y de las mayores ayudas a la investigación. En cuanto a Repsol, puede subir en Bolsa ante la apuesta de este partido para reducir la dependencia energética del exterior.
En cambio, su objetivo de reducir el coste energético que asume el ciudadano podría perjudicar al sector eléctrico si logra imponer la revisión en la fijación de precios.
Entidades como Banco Sabadell, Bankinter y Bankia son señaladas por los expertos de XTB como posibles perjudicados por la intención de Ciudadanos de monitorizar la actividad de las entidades financieras y la introducción de medidas como mayor tipo impositivo para las Sicav, menos comisiones para pagos con tarjetas y una revisión de los productos financieros.
Si influye PODEMOS
Su apuesta por las energías renovables en detrimento de otras más contaminantes respaldaría el negocio de las compañías del sector, igual que a las farmacéuticas su propuesta de ampliar el número de medicamentos financiados por el Estado. Por el contrario, su posición de fuerza en un hipotético gobierno penalizaría a la banca por medidas que plantea como la dación en pago retroactiva o el llamado impuesto de solidaridad ligado a las ayudas recibidas por este sector.
Respecto a las eléctricas, la voluntad de Podemos de ofrecer un mínimo de luz y gas a algunos colectivos y otras medias que afectan a la distribución de energía podría llevar a replantear el modelo de negocio. Pero muchos expertos descartan que finalmente se llevase a cabo.
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