Zona de Riesgo....

Comentario diario fundamental 2020-03-06: Se incrementa la aversión al riesgo, mínimos históricos en deuda EE.UU. y Alemania

RENTA 4 BANCO

06 marzo 2020

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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos los datos de empleo de febrero

En Estados Unidos conoceremos los datos de empleo de febrero: cambio en nóminas no agrícolas 175.000e (vs 225.000 anterior) y la revisión neta de nómina dos meses (vs 7.000 anterior), tasa de paro (vs 3,6%e y anterior), junto con el promedio de salario por hora: en tasa anual +3,0%e (vs +3,1% anterior) y mensual +0,3%e (vs +0,2% anterior). También se publicará la balanza comercial de enero -46.200e mln USD (vs -48.900 mln USD anterior).

En España, datos del mismo mes de producción industrial en tasa anual -1,4%e (vs +0,8% anterior) y mensual +0,5%e (vs -1,4% anterior).

Mercados financieros Se intensifica la aversión al riesgo en medio de la expansión del coronavirus

Se intensifica la aversión al riesgo en medio de la expansión del coronavirus y ante el temor de parón económico y en resultados empresariales. Los futuros apuntan a un inicio de sesión fuertemente a la baja (futuros Eurostoxx -2,3%, S&P -1%) tras recortes en Asia y Wall Street del orden del 2/3%. La TIR 10 años americana toca nuevo mínimo histórico en 0,805%. El dólar se deprecia hasta 1,12 vs Eur. El bono alemán alcanza también mínimos históricos en -0,72% (que recordamos que marcó a finales de agosto de 2019). Oro en máximos de 2013, 1.671 USD/onza, la mayor subida semanal desde 2016.

El crudo continúa cayendo hoy -1% tras -2% ayer a pesar de la posibilidad de recorte de la oferta y el Brent se sitúa ya por debajo de 50 USD/b por primera vez desde jun-17. Hoy finaliza la reunión de dos días de la OPEP+Rusia. La OPEP propuso ayer un recorte de producción de 1,5 mln barriles diarios (por encima de 0,5-1 mln barajados) hasta junio o incluso final de año, con el fin de estabilizar el precio del Brent, que acumula una caída del -31% desde los máximos de enero ante el riesgo de una menor demanda originada por los efectos del coronavirus. Sin embargo, condiciona que Rusia se sume a dicho recorte con al menos medio millón de barriles diarios para que tenga éxito. Hoy veremos si Rusia está dispuesta a asumir su parte del compromiso. El mercado no parece muy optimista al respecto si atendemos a la evolución del precio del Brent, que continúa cayendo a pesar del recorte de oferta propuesto (1,5% de la producción mundial). En caso de materializarse el recorte de producción, podría ser un catalizador para el castigado sector petrolero.

La principal referencia macro de la jornada será el informe de empleo americano, con expectativa de moderación en el ritmo de creación de nóminas no agrícolas pero desde un nivel muy elevado el mes anterior (175.000e vs 225.000 anterior), con lo que la tasa de paro podría mantenerse en 3,6%e, y con tímida ralentización en los salarios (+3,0%e i.a. vs +3,1% anterior).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.600/8.300 – 10.300/12.000, en el Eurostoxx 2.700/2.900 - 3.850/4.400 y S&P 2.350/2.725 – 3.400-3.500 puntos.

Principales citas empresariales Essilorluxottica publica resultados en Francia

En Francia, Essilorluxottica publica resultados.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos tuvimos datos negativos de enero

En Estados Unidos tuvimos datos negativos de enero: pedidos de fábrica -0,5% (vs -0,1%e y +1,9% anterior revisado al alza) y sin transporte -0,1% (vs +0,6% anterior).

Análisis de mercados Las principales bolsas europeas frenan las recuperaciones de los últimos días con una sesión a la baja

Las principales bolsas europeas frenan las recuperaciones de los últimos días con una sesión a la baja (EuroStoxx -1,67%, Dax -1,51%, Cac -1,90%). El Ibex cayó -2,55%, recortando hasta mínimos de agosto, quedando en torno a los 8.600 puntos. Las mayores caídas fueron para Mediaset España -6,72%, ArcelorMittal -6,39% y Sabadell -5,25%, mientras las mayores subidas fueron para Indra +1,89% MásMóvil +1,05%, y Cellnex +0,88%.

El Tesoro adjudicó en el mercado 4.530 mln eur (vs objetivo 4.000-5.000 mln eur) en nuevas subastas de bonos y obligaciones y continúo con la rebaja de tipos en todas las referencias. Se adjudicaron 1.470 mln eur en bonos a 3 años a un tipo medio de -0,416% (vs -0,301% anterior) con un ratio de cobertura de 2,14x, y 1.350 mln eur en bonos a 5 años a un tipo medio de -0,260% (vs -0,22% anterior) con un ratio de cobertura de 1,82x; además 1.711 mln eur en obligaciones a 10 años con un tipo medio de 0,169% (vs 0,241% anterior) y un ratio de cobertura de 1,38x. Por último, en obligaciones indexadas a inflación a 15 años se adjudicaron 450 mln eur (rango medio-bajo vs objetivo 250-750 mln eur) a un interés medio de -0,621% (vs -0,434% anterior) y un ratio de cobertura de 1,48x.

Análisis de empresas Cartera de 5 grandes

La Cartera de 5 grandes está compuesta por Cellnex (20%), Ferrovial (20%), MásMóvil (20%), Merlin Properties (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de +7,16%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.