Manualillos para una crísis ( 1 )

Pretenden gotearnos el Futuro!

Al cierre: el frenazo en la recuperación asusta pero asegura la actuación de los bancos centrales

Bolsamania

viernes, 5 abril 2013, 17:47

El Ibex finaliza la semana con caída acumuladas del 1,54%

“Estamos yendo hacia una nueva fase (....) en la que una delgada línea separa la evidencia de la vuelta al crecimiento y la realidad de que la recuperación no será demasiado fuerte. Además, cualquier señal de que los datos económicos son positivos podría provocar una negativa reacción en los mercados porque interpretarían el final de las medidas cuantitativas (QE) de la Reserva Federal (Fed)”. Este dibujo del actual escenario en las bolsas que ha elaborado para Bloomberg William de Vijlder, de BNP Paribas, es muy fiel a la realidad. Los inversores quieren que la recuperación llegue pero que lo haga con fuerza como para quedarse porque, si es solo un espejismo, existe el riesgo de que los bancos centrales pequen de crédulos y retiren sus políticas de estímulo antes de que la consolidación sea una realidad duradera.

Los responsables de las principales entidades monetarias del mundo son conscientes de que el cuándo en su estrategia de salida es la clave en este momento. Por eso, como recuerdan los expertos de Banif en su estrategia mensual para abril, “desde el seno de la propia Fed se silencian las voces que apuntan a un prematuro tensionamiento-menor generosidad de su política monetaria”, y prevén que el equipo de Ben Bernanke mantenga sus estímulos hasta final de año.

Sin embargo, la idea de que los bancos centrales inyectarán dinero mientras la economía muestre debilidad no contrarresta el miedo a que esos atisbos de recuperación se alejen de nuevo. En la sesión de hoy, las principales bolsas europeas han demostrado que unos datos del mercado laboral en Estados Unidos “pobres”, como los ha definido el estratega jefe de Citi en España, José Luis Martínez Campuzano, y muy por debajo de las estimaciones, son capaces de asustar. El Dax de Alemania y el Cac de Francia han caído este viernes un 1,80% de media, y estas pérdidas han provocado que el saldo semanal sea muy negativo, del 2% de media. En el caso del Ibex 35, la jornada de hoy termina con descensos del 0,63%, y la semana con caídas acumuladas del 1,54%. El selectivo español arrancará el lunes desde los 7.798,39 puntos.

Esta negativa reacción podría ser solo momentánea, tal y como apuntaban esta mañana los expertos de Link Securities: “Unas cifras peores de lo esperado harían mucho daño a las bolsas,al menos en el corto plazo”. La “coletilla” de “al menos en el corto plazo” argumenta que si la semana que viene las bolsas suben o, incluso, si hoy hubieran reaccionado bien a estos negativos datos, siempre se podría recurrir a que los inversores confían en que los bancos centrales seguirán actuando. De la misma manera, unas referencias macroeconómicas positivas, podrían interpretarse como el fin de la inyección de dinero, lo que explicaría caídas en las bolsas. Unaparente mundo al revés.

Martínez Campuzano, que ya consideraba antes de conocerse los datos de empleo en Estados Unidos que las previsiones eran “excesivas”, define de hecho la corrección que han provocado en las bolsas de “limitada”. “Claro –se queja- en un escenario donde los bancos centrales van a estar siempre preparados para actuar…”

Técnicamente, el analista de Bolsamanía, José María Rodríguez, deja hoy una advertencia: “La correlación entre bolsas al alza y euro al alza se ha roto”. A este experto le ha llamado la atención el debilitamiento que está empezando a sufrir la renta variable europea a la vez que la moneda única parece iniciar un rebote algo más consistente que el de semanas anteriores. Rodríguez matiza, sin embargo, que la ruptura de esa correlación “no es mala ni buena: Simplemente existen momentos en los que las correlaciones que tan bien han funcionado muchas veces dejan de hacerlo y hay que empezar a buscar otras que lo hagan mejor”.

Para el estratega de Citi, ese comportamiento positivo del euro es simplemente un reflejo de que los mercados intervenidos por los bancos centrales no funcionan de forma correcta: “La moneda única sube a pesar de… uno, la crisis económica-política-financiera europea; dos, elimpasse en la actuación del Banco Central Europeo (BCE); y tres, las tensiones geopolíticas”.

María Gómez