Fondos: La experiencia del gestor y la rentabilidad no van siempre de la mano
Finanzas.com
Un informe estudia una muestra de 360 gestores norteamericanos con una experiencia de al menos 10 años en la gestión de un mismo fondo entre 2005 y 2014.
Contar con una elevada experiencia en la gestión activa de fondos de inversión no garantiza unos mejores rendimientos. Esta es la principal conclusión del estudio 'The performance of long-serving fund managers', promovido por Banco Inversis y supervisado por el IAB (International Advisory Board), junto a la Facultad de Finanzas de las Cass Business School de Londres, que analiza la correlación entre los años de experiencia de un gestor al frente de un fondo y la rentabilidad del mismo.
Si bien los estudios publicados hasta ahora se centraban en los resultados de los fondos activamente gestionados, 'The performance of long-serving fund managers' pone el foco en el rendimiento de sus gestores. Para lo que se vale de una muestra de 360 gestores individuales norteamericanos con una experiencia de al menos 10 años en la gestión del mismo fondo; tomando como referencia el comportamiento del fondo entre enero de 2005 y diciembre de 2014.
El informe pretende conocer cuál es el impacto que tienen sobre la evolución del fondo características individuales del gestor senior, tales como el nivel de estudios o el grado de especialización, y aspectos relativos al producto. Así, del análisis se desprende que los fondos con una mayor rentabilidad son aquellos gestionados por profesionales con estudios financieros, comisiones relativamente bajas, una cartera más concentrada y tendencia a invertir en empresas de pequeña capitalización.
Sin embargo, si bien a nivel general un 60% de los gestores de la muestra consiguieron batir su índice de referencia en todo el periodo analizado, los resultados obtenidos denotan una falta de consistencia: en seis de los diez años tomados como referencia la rentabilidad media está por debajo del benchmark. Estos datos permiten concluir que, en contra de la opinión generalizada, la experiencia o permanencia de un gestor al cargo de un fondo no asegura la estabilidad en los resultados de año en año.
Andrew Clare, profesor de la Facultad de Finanzas de la Cass Business School, señala que "este informe desmonta un mito". "Cuando decidimos comenzar el estudio partíamos de una base muy simple, el dicho de que "no hay sustituto para la experiencia" que hasta ahora era indiscutible en el mundo de la gestión. Con este análisis podemos determinar que esto no es así, lo que supone un nuevo punto de vista, no sólo para el sector, sino para los inversores a la hora de tomar decisiones sobre su patrimonio".
Por su parte, Guendalina Bolis, Responsable del equipo de análisis y gestión de fondos en Banco Inversis y Presidenta del IAB, apunta que "Inversis pretende ayudar tanto a los profesionales del sector, con herramientas fáciles para la toma de decisiones en la selección de fondos de inversión, como a los no profesionales (inversores particulares y público en general). Este informe supone una aportación clave para el sector y su estudio, ya que amplía el conocimiento sobre un factor de la gestión que no siempre es contemplado. Consideramos que la industria puede ser objeto de un mayor análisis desde diferentes perspectivas, más allá de la rentabilidad de los productos, para lo que este estudio es un primer paso".
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