Los cuatro temas que marcarán el rumbo de los mercados en 2019
Los expertos tienen claro que la volatilidad persistirá en las Bolsas en 2019 y aconsejan no perder de vista cuatro temas económicos que influirán de lleno en el devenir del mercado.
La mayoría de los inversores va a cerrar el año con rentabilidades negativas en sus carteras ya que incluso en los últimos coletazos del ejercicio, la incertidumbre y los vaivenes llevan la voz cantante de las Bolsas. Los pronósticos apuntan que las dudas persistirán en 2019.
Los números rojos se han impuesto a pesar de los buenos pronósticos que acompañaban a 2018 en el inicio de año. Los expertos recuerdan que antes de comenzar el ejercicio, el crecimiento global sincronizado invitaba al optimismo. Sin embargo, las trayectorias económicas de las principales economías se distanciaron, cuando Estados Unidos aceleró el paso y el resto del mundo quedó rezagado, lo que propició los primeros traspiés en los mercados.
A ello se unieron temas colaterales que siguen presentes como la batalla comercial entre China y Estados Unidos, la debilidad de las economías emergentes y las dudas en torno al Brexit.
En este contexto, los expertos creen que aunque cabría pensar en que en 2019 llegará la recuperación de los activos, habrá que estar atento a los temas que pueden inyectar nuevas tensiones. Ronald Temple, responsable de gestión multi-asset y US Equity de Lazard Asset Management destaca cuatro aspectos que marcarán el rumbo de los mercados y tendrán importantes implicaciones para los inversores.
1. Finanzas de los hogares de Estados Unidos
Para la gestora, el crecimiento salarial del otro lado del Atlántico es clave para mantener la recuperación del país y mantener el buen tono de Wall Street, y por ende, del resto de índices internacionales.
"Esperamos que los salarios crezcan en 2019 desde aproximadamente el 3% hasta el 4%, un nivel más común antes de la crisis financiera", aseguran desde Lazard AM. Prevé que en la medida en que este aumento de los sueldos llegue a buen término, la mayor confianza de los consumidores y el gasto conduzcan a un ciclo virtuoso que extienda la expansión económica en Estados Unidos.
Sin embargo, la entidad advierte de que no hay certeza de que este crecimiento salarial se vaya a materializar, lo que podría poner la zancadilla a las Bolsas. "El ritmo actual es más débil de lo que muchos esperaban. La tasa de desempleo se sitúa en el mínimo de 49 años, aunque los salarios no han crecido significativamente en 2017 y 2018", apuntan en la firma.
A su entender, factores como la demografía, la globalización y el aumento del poder de negociación de las empresas podrían estar entre las causas.
2. Proteccionismo
La escalada de la guerra comercial entre Estados Unidos y China ha sembrado de tensión los mercados durante 2018 y todo apunta que este tema seguirá siendo una amenaza para el crecimiento y las ganancias de los inversores en el año que entra.
"Creemos que las políticas comerciales proteccionistas probablemente durarán mientras Trump ocupe la Casa Blanca y posiblemente más tiempo, ya que los votantes han cuestionado cada vez más algunos de los beneficios de la globalización en Estados Unidos y otras economías avanzadas", afirma Temple, de Lazard AM.
Lo que la firma no tiene claro es cómo otros países responderán a las nuevas políticas comerciales de Estados Unidos y si las preocupaciones sobre las políticas económicas de China se pueden resolver en un contexto multilateral que sea menos perjudicial para el crecimiento mundial.
"El mercado está subestimando las probabilidades de que la guerra comercial se intensifique. Si esto es correcto, podría haber una desventaja importante en las estimaciones de ganancias que presentan riesgos para los mercados mundiales", advierten desde gestora.
3. La política de la zona euro
Los expertos tienen claro que 2019 será el año de retos en la zona euro, especialmente por los cambios políticos que está habiendo dentro de los estados miembro. Después de que el crecimiento económico haya sido débil y muy desigual desde el inicio de la crisis financiera mundial, los votantes han mostrado su descontento en varios países y han votado a partidos populistas y nacionalistas. Con ello, "se han debilitado las coaliciones de gobierno en todos los estados más grandes de la zona euro, algo preocupante en un momento clave para Europa", señalan en Lazard AM.
El auge de estos partidos ha limitado las herramientas disponibles para apoyar a la economía en la próxima recesión, especialmente porque el Banco Central Europeo (BCE) tiene la intención de mantener los tipos de interés negativos "al menos hasta el verano de 2019, lo que inyecta nuevas incertidumbres", aseguran en la gestora.
A ello se une las dudas por el próximo cambio de mando en la institución monetaria europea ya que Mario Draghi abandonará su puesto de presidente del BCE el próximo el 31 de octubre de 2019. "El anuncio de su reemplazo será fundamental para evaluar la probable trayectoria de la política monetaria después de su retiro", comentan en Lazard AM.
4. Reequilibrio de China
El gigante asiático tiene frente así un gran reto: tendrá que decidir entre sostener el crecimiento o abordar los desequilibrios estructurales.
Y es que la escalada de las tensiones comerciales han intensificando las preocupaciones sobre el país y el escenario central que barajan los expertos es que la desaceleración de China podría continuar el próximo año. Esto plantea importantes interrogantes sobre la dirección de la economía asiática y la política económica.
"Creemos que si el gigante se ve obligado a elegir entre un crecimiento débil y un retorno al crecimiento rápido basado en el crédito, las autoridades diseñarán un aterrizaje suave mediante un mayor apalancamiento, ya sea en el estado o en el sector privado", comentan desde la firma.
Pero sea cual sea la decisión que tome el gobierno chino, tendrá importantes repercusiones para la economía y los mercados globales .
Con todos estos aspectos encima de la mesa, 2019 llega cargado de curvas, según los expertos. Por ello, recomiendan ser prudentes en la inversión y sobre todo, no perder estos temas de vistas para no padecer imprevistos desagradables en cartera.
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