Valores para «hacer el agosto»
María Gómez Silva
La temporada de resultados marcha mejor de lo esperado lo que, unido a unas valoraciones bajas, invita a apostar por ciertos valores españoles.
Comentaban los expertos al comienzo de la temporada de resultados que ésta iba a ser clave para determinar si el fuerte castigo acumulado por la bolsa española está justificado. Ahora que ya han desnudado sus cuentas las principales compañías del país, los expertos concluyen quela temporada marcha algo mejor de lo esperado y que, en esta situación, las valoraciones de ciertas cotizadas están baratas. En ese sentido, hemos preguntado a varios expertos por sus valores preferidos para el momento actual.
Jesús de Blas, de Crédit Agricole- Mercagentes, cree queRepsol es una de las compañías que podría comportarse bien en bolsa en los próximos meses, por mucho que su beneficio haya caído un 39% interanual en el segundo trimestre. «El titular de los resultados es feo por la comparación con el año anterior. Hay que comparar con el último trimestre de 2015 o el primero de 2016. Si lo haces así, lo que demuestran las cuentas es que Repsol sigue siendo resistente a estos entornos de crudo con un buen nivel de generación de caja. De hecho, está cubriendo intereses, inversiones, dividendos e incluso reduciendo algo la deuda con caja ordinaria. Y no depender de operaciones extraordinarias para reducir deuda está muy bien», dice De Blas.
También muy relacionada con la industria petrolera, a De Blas le gusta Tubacex que, pese al «difícil» entorno de precios del crudo, ha arrojado «un pequeño beneficio neto» y «está incrementando el ritmo de pedidos en productos con alto valor añadido», lo que constituye «un buen punto de partida para el futuro» y prueba que la estrategia de invertir en negocios con más márgenes no va desencaminada.
El tercer valor favorito de De Blas es Euskatel, una compañía que, tras la compra del operador gallego R, ha arrojado una importante subida de los volúmenes al aumentar el perímetro de consolidación. «En la cuenta de resultados, a nivel de márgenes, de caja, de evolución, es positivo en términos individuales», según_De Blas, para quien estos resultados también constituyen una buena señal de cara a los próximos trimestres.
Diego Salvador, analista de Gesconsult, plantea una quiniela diferente, basada en compañías que tengan exposición al consumo interno, su apuesta para el momento actual. En ese sentido, en Gesconsult gustan los hoteles y, en especial, Meliá. «Los hoteles se han comportado muy mal este año por miedo a que el terrorismo y el Brexit afectasen al número de visitantes. Pero, en el caso de Meliá, que tiene un 21% de británicos, contaba con la mayoría de reservas hechas cuando salió el Brexit y no se esperan cancelaciones», explica.
Asimismo, otro factor que puede dar alas al valor turístico es su regreso al Ibex en sustitución de FCC durante el mes de agosto, trece años después de abandonar el índice de referencia. «El 8 de agosto entrará en el Ibex y eso puede impulsarlo porque entrarán los fondos indexados y los que solo miran las principales bolsas. Está en un -14% en el año. Ha recuperado una parte pero le queda bastante de recorrido», opina Salvador, quien menciona Mediaset como otro de los valores con mayor potencial. «Los resultados han sido buenos. Ha sacado 117 millones de beneficios después de impuestos, casi un 20% más que el año pasado, cuando se esperaba un 14%. Y es que las teles y el turismo son de los sectores más expuestos al PIB nacional y creemos que lo van a seguir haciendo bien. Ahí sigue habiendo margen», asevera.
Por último, a Salvador le gusta un clásico en las listas de valores favoritos: Gamesa, que precisamente esta semana anunció que eleva sus previsiones de beneficio para este 2016. «Está en trámites de fusión con Siemens y van a convertirse en los líderes mundiales. Es una buena combinación entre el líder en ingeniería europea y el líder en energía renovable porque van a tener una mayor diversificación, exposición global, etc . Asimismo, hay una aceleración en la cuenta de resultados considerable y las ventas siguen creciendo un 36% en el año, con unas valoraciones que no son extremadamente exigentes», dice este experto, quien añade que Gamesa puede ser un valor interesante para proteger la cartera ante eventuales retrocesos del mercado, pues el apoyo de Siemens puede sujetar el valor. «El riesgo-retorno es bastante atractivo» en Gamesa, insiste.
Por su parte, Ignacio Cantos, de Atl Capital, cree que la corrección que ha vivido la aerolínea IAGcon motivo del Brexit fue «exagerada» por lo que, aunque ya ha recuperado una parte del castigo, es un valor que podría seguir subiendo.
Lo mismo sucede con Telefónica, protagonista de un importante castigo en bolsa durante esta semana a raíz de unos resultados flojos. Sin embargo, a un precio en torno a los 8,5 euros, «podría hacerlo bien», según Cantos.
Otro valor que gusta a este experto es la cadena de supermercados Dia, cuyas cuentas han arrojado una importante mejora de los márgenes y una clarificación de la marcha del negocio en Brasil, que «está funcionando bien».
Por último, Cantos incluiría en la cartera un valor como Talgo, pese a haber «estado un poco estrellado» desde su salida a bolsa. «Está haciendo pruebas en India y podríamos tener noticias en otoño. Asimismo, está pendiente el contrato de renovación de la flota de AVEs en España, que debería haber salido en junio aunque supongo que lo adjudicará el nuevo gobierno», según Cantos.
La evolución del mercado
En todo caso, huelga decir que la evolución de estos valores también dependerá del rumbo de los mercados durante lo que queda de verano. En este sentido, los expertos son moderadamente optimistas, aunque con muchas cautelas.
«No deberíamos tener sobresaltos a la baja salvo acontecimientos externos. Si no hay nada especial desde fuera que nos dé un susto, agosto podría ser un compás de espera. Pero eso es algo de lo que nunca puedes estar a salvo», relata De Blas.
«No creo que el Brexit dé muchas noticias, pero sigue habiendo elementos para la incertidumbre, como las elecciones americanas y el tema del terrorismo. Sin embargo, los resultados son algo mejor de lo esperado y las valoraciones son razonables. A estos precios, puedes esperar una revalorización».
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