Y sus resultados.
ArcelorMittal. Atentos a los resultados 2009
04.02.2010 08:06 (AHORRO CORPORACION)
Consenso en el rango bajo de las estimaciones
ArcelorMittal presentará resultados el próximo 10 de febrero que estimamos se sitúen en el rango bajo de las previsiones dadas por la compañía (5.690/6.093MnUS$) por un menor margen como consecuencia de la reanudación de las producciones en varias factorías. Para 2009 estimamos ventas de 66.228MnUS$ (-45%) ACFe vs. consenso 66.413MnUS$; EBITDA: 5.767MnUS$ (-76%) ACFe vs. consenso 5.732MnUS$ y beneficio neto: -295MnUS$ (n.a.) ACFe vs.consenso -77,1MnUS$.
Atentos a los comentarios sobre la deuda
En 2010e estimamos un cash flow neto de 8.622MnUS$ con unos vencimientos de deuda de 3.300MnUS$. Teniendo en cuenta un capex esperado para el año de 4.000MnUS$, con unos dividendos de alrededor de 1.100MnUS$, y contando con unas necesidades de circulante superiores por un aumento de las producciones, no descartamos que se produzcan nuevas emisiones de obligaciones en este ejercicio para seguir refinanciando la deuda.
Suben los costes de las materias primas
Las estimaciones del consenso apuntan a una subida de los precios del mineral del hierro en el rango del 10/50%, como consecuencia del aumento de producción de acero a nivel mundial esperado para 2010 (ACFe 10%). Estas subidas de precio vienen provocadas por un aumento de la producción derivado de una mejora de la demanda, por lo que pensamos que serán capaces de trasladarlas al cliente final vía precios.
Previsiones 1T10
Estimamos que 2010 ArcelorMittal registrará una mejora paulatina debido al inicio de los aumentos de las tasas de producción de las plantas. Para el 1T10 creemos que la compañía dará un objetivo de entre 2.400 MnUS$ y 2.800MnUS$ en términos de EBITDA. Cualquier cifra por debajo de estos números debería ser tomada negativamente por el mercado ya que significaría un paso atrás en la recuperación trimestre a trimestre que venimos viendo desde el 1T09.
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