Los mercados, pendientes de Europa, Estados Unidos y China

09/11/2013 - 08:00 Fernándo Mañueco

La decisión del BCE de rebajar el precio del dinero hasta su mínimo histórico del 0,25% hace temer a los inversores que Europa esté más tocada de lo que se creía. Mientras, China se enfría y Estados Unidos empieza a entrar en calor.

Operadores de Wall Street. del 0,25 por ciento ha destapado la caja de los truenos. En lugar de calmarse, los mercados se han alarmado. Los inversores temen que la economía del Viejo Continente esté más tocada de lo que se pensaba. Por el eso el BCE ha tomado medidas drásticas. Porque la autoridad monetaria europea no sólo ha reducido su tipo de interés de referencia, sino que también ha lanzado toda una batería de ideas y posibilidades destinadas a reafirmar la fortaleza de su mensaje. Trata de dejar claro que hará todo lo que sea necesario para evitar la deflación y alentar el crecimiento económico. El presidente del BCE, Mario Daghi, habla de utilizar todos los instrumentos a su alcance, de vigilar estrechamente las condiciones de los mercados, de mantener durante mucho tiempo la política monetaria acomodaticia, de dejar el precio del dinero muy bajo al menos hasta mediados de 2015 (sin descartar incluso un nuevo recorte de tipos), y habla de aportar al sistema financiero liquidez sin límites vía repos. Además, deja sobre la mesa el temor un prolongado periodo de baja inflación, al tiempo que espera un moderado crecimiento económico en la recta final de este año. De hecho no descarta la posibilidad de un LTRO (operaciones de refinanciación a largo plazo, por sus siglas en inglés) pero a medio plazo. Tampoco desprecia la posibilidad de situar los tipos de depósito en negativo, ni la puesta en marcha de un programa de expansión cuantitativa en toda regla. Draghi ha sacado toda su artillería a la calle, aunque se deja algún as en la manga, por si hiciera falta.

La situación en Europea es una de las grandes referencias para los mercados. Pero también cuecen habas en Estados Unidos y en China, aunque en cada lugar son habas distintas. El buen dato de PIB que se ha publicado en EEUU (la economía creció en el tercer trimestre a un ritmo del 2,8 por ciento frente al 2,5 del trimestre anterior) y la moderada creación de empleo en octubre ha incrementado exponencialmente las probabilidades de que la Reserva Federal comience a retirar pronto sus medidas de estímulo económico. La próxima reunión del comité de mercado abierto de la Reserva (FOMC) está prevista para los días 17 y 18 de diciembre. Obviamente, el interés de esa cita ha crecido hasta situarse como una de las grandes referencias para los mercados en el corto plazo. La tercera pata que puede mover a los mercados financieros internacionales es China, donde tiene lugar un importante plenario de los miembros del Comité del Partido Comunista. Discuten las reformas económicas que necesita el país. Tratarán de abrir más sectores al mercado, reducir monopolios estatales, aumentar la eficiencia energética y consolidar la creación de una clase media que reduzca la dependencia de las exportaciones como motor del crecimiento.
Y es que el Gobierno de Pekín está preocupado por el constante goteo de pobres indicadores económicos. Los datos son decepcionantes (siempre teniendo en cuenta las magnitudes que maneja el gigante amarillo) y requieren actuaciones rápidas. El objetivo es crecer este año un 7,5 por ciento. Parece mucho, pero es que viene de tasas superiores al 10 por ciento en los últimos años. China ha encadenado cinco trimestres consecutivos con un crecimiento inferior al 8 por ciento. Los expertos de Bank of America Merrill Lynch pronostican un dato del 7 por ciento en este ejercicio. De hecho, este año puede ser el de menor crecimiento desde 1990. Nadie olvida que China creció a un ritmo del 14,2 por ciento en 2007.
Los crecientes salarios y la progresiva apreciación de la moneda reducen la competitividad del país. Los sueldos en China son una quinta parte de los de Estados Unidos, pero la productividad también es menor, por lo que, en la práctica, se acercan mucho los costes laborales unitarios en ambos países. China es cada vez un mejor mercado para las empresas de occidente (1.300 millones de chinos con creciente capacidad de consumo lo avalan), pero cada vez China es una peor fábrica para los productos occidentales. Muchas voces pronostican ya la vuelta de numerosas fábricas e industrias desde China a Estados Unidos y Europa.

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