viernes, 22 de mayo de 2009

Abierta la espita....

Todos a buscar novio.

Sector TV. Las televisiones aceleran contactos

22.05.2009 08:40 (AHORRO CORPORACION)

La comisión de Industria en el Congreso aprobó ayer, con competencia legislativa plena, el proyecto de ley que permitirá las fusiones entre cadenas de televisión al eliminarse el límite del 5% a las participaciones cruzadas. Todos los grupos parlamentarios votaron a favor del texto y solo dos grupos (ERC y BNG) se abstuvieron. El texto será enviado al Senado sin tener que pasar por el pleno del Congreso, por lo que la nueva ley entrará en vigor antes del verano (una vez que haya sido registrada en el BOE).
Ante la inminente aprobación de la nueva ley, las cadenas de televisión aceleran los contactos. El grupo que más activamente se está moviendo es Mediapro, accionista de La Sexta, que ya ha mantenido conversaciones con Antena 3 TV y Telecinco aunque dichas conversaciones han sido informales y parece que no han ido más allá. Las últimas noticias apuntan a un acercamiento entre Mediapro y Prisa (propietario de Cuatro y de la plataforma de pago Digital+). Ambos grupos estarían negociando un acuerdo extrajudicial que ponga fin a la "guerra del fútbol" que dura ya dos años y que está perjudicando a los dos grupos y, en parte, también a todo el resto del sector debido a la elevada emisión de partidos de fútbol en abierto por parte de La Sexta.

Según la prensa, es cuestión de días que Prisa y Mediapro firmen un acuerdo por el que Digital+ tendría acceso prioritario a los derechos de fútbol que posee Mediapro en la modalidad de "pay-per-view" y Cuatro a alguno de los otros 11 paquetes en los que Mediapro ha dividido la venta de la explotación del fútbol. Como ya hemos manifestado anteriormente, valoramos muy positivamente este acuerdo para ambos grupos: Mediapro podría comenzar a rentabilizar sus derechos de fútbol y para Prisa supondría facilitar la venta de Digital+ a un precio razonable y que le permita reducir sus 5.000Mn€ de deuda.

Aunque las especulaciones apuntan a que tras este acuerdo podría llegarse a una fusión entre La Sexta y Cuatro, nosotros tenemos más dudas a este respecto: a día de hoy, los buenos datos de audiencia de La Sexta se deben casi exclusivamente al fútbol (y entendemos que tras el acuerdo dejaría de emitir más de un partido a la semana) y su reducido nivel de ingresos (165Mn€ en 2008) hace que la cadena esté en pérdidas y necesite nuevas inyecciones de capital (en prensa se habla de 150-200Mn€ adicionales) para poder seguir operando. Aunque para cuantificar los impactos habría que conocer los términos económicos de la posible fusión, nuestra opinión es que, cualitativamente, cualquier movimiento de concentración beneficiaría directamente a los dos grupos implicados e indirectamente al resto del sector al disminuir el número de competidores. Dentro del sector, y ante los movimientos regulatorios que se avecinan, nuestra principal recomendación sigue siendo Telecinco (Comprar, precio objetivo 11,5€), aunque pensamos que Antena 3 TV y Prisa también deberían verse beneficiadas.

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