Rusia desata el pánico: cuatro respuestas para entender los motivos
Cristina Casillas
Las bolsas europeas vivieron ayer un martes negro, en una jornada cargada de volatilidad, dónde el Ibex llegó a perder hasta un 2,40%, auqnue finalmente recuperó y cerró en positivo gracias a Wall Street. Sin embargo, fue al bolsa rusa la que más sufrió, al hundirse un 17%, mientras que el rublo caía en picado frente al dólar, cambiándose a 70 rublos respecto al billete verde. Pero ¿qué ha desatado el pánico entre los inversores?
¿Qué ocurrió?
La noticia que desestabilizó a los mercados fue la subida por sorpresa por parte de Putin del tipo de interés, pasando del 10,5% al 17%, en un intento de frenar la fuga de capitales del país. La decisión se justifica como una medida desesperada para frenar los riesgos relacionados con la devaluación del rublo y la inflación, que ha crecido considerablemente, según un comunicado. El tipo de interés ya había sido revisado al alza el jueves pasado, un 1 por ciento y se situó en el 10,5 %. El rublo había marcado la víspera nuevos mínimos históricos al descender hasta los 78,8 por euro y los 63,4 por dólar poco antes del cierre de la bolsa moscovita debido a la mayor caída de los precios del petróleo en cinco años.
¿Por qué?
Los analistas de Selfbank recuerdan que en lo que va de año, el rublo ha perdido la mitad de su valor respecto al dólar."Por lo tanto, al subir tipos la intención del Banco de Rusia parece clara: frenar la depreciación de su moneda. La caída del rublo estaba teniendo consecuencias nefastas para el país, ya que parte de la deuda pública que emite Rusia está denominada en dólares", señalan los expertos. Sin embargo, también indican que la subida de tipos tiene otros objetivos secundarios, como intentar controlar la elevada inflación (el último dato de IPC publicado lo sitúa en el 9,1%) o poner fin a la fuga de capitales de los ciudadanos del país, que están viendo cómo su poder adquisitivo se desmorona.
Rodrigo García, analista de XTB señala, además, que con tipos de interés altos, la inversión en Rusia será más atractiva. En cambio, José Luis Martínez, estratega de Citi en España, cree que se trata de una forma de defenderse: hacer más caro especular contra la moneda. "Pero, al mismo tiempo, es una medida extrema que pasará factura a la economía y puede acentuar la debilidad de los activos en rublos".
¿Cómo ha llegado Rusia a esta situación?
Desde Selfbank recuerdan que la crisis económica en Rusia comenzó a principios de año con su apoyo público a los independentistas prorrusos en algunos territorios de Ucrania, lo que derivó en sanciones comerciales de la UE y EE.UU. Se les ha prohibido a los bancos de inversión europeos y americanos financiar actividades de compañías rusas y a las compañías prestar servicios tecnológicos a las compañías energéticas del país. Así, lejos de cambiar su postura, los dirigentes de Rusia siguen desafiando a Occidente, por lo que las sanciones se podrían ampliar. Pero no solo eso, a ello hay sumar el precio del petróleo, uno de los pilares de la economía rusa, está en mínimos de los últimos 5 años. De hecho, el Banco de Rusia ha llegado a pronosticar una caída del -4,5% en el PIB de 2015 si el precio del crudo no remonta.
Desde Selfbank recuerdan que la crisis económica en Rusia comenzó a principios de año con su apoyo público a los independentistas prorrusos en algunos territorios de Ucrania, lo que derivó en sanciones comerciales de la UE y EE.UU. Se les ha prohibido a los bancos de inversión europeos y americanos financiar actividades de compañías rusas y a las compañías prestar servicios tecnológicos a las compañías energéticas del país. Así, lejos de cambiar su postura, los dirigentes de Rusia siguen desafiando a Occidente, por lo que las sanciones se podrían ampliar. Pero no solo eso, a ello hay sumar el precio del petróleo, uno de los pilares de la economía rusa, está en mínimos de los últimos 5 años. De hecho, el Banco de Rusia ha llegado a pronosticar una caída del -4,5% en el PIB de 2015 si el precio del crudo no remonta.
García destaca que la caída del brent ha tenido consecuencias negativas no solo en su divisa, sino también en los beneficios estimados de sus empresas (y en consecuencia caídas en la bolsa), lo que ha llevado a un incremento de la percepción de riesgo que los inversores tienen a la hora de colocar su dinero en renta fija rusa. El precio de los CDS (instrumentos que miden la probabilidad de default) se ha incrementado de forma muy notable y esto está asustando mucho a los inversores. Tampoco ha ayudado las bajas perspectivas de crecimiento para 2015 para la economía China.
Martínez hace mención a dos hechos adicionales. Por un lado las continuas sanciones económicas de la comunidad internacional; y, por otro, la incertidumbre económica que conlleva todo ello, incluida la Crisis de Ucrania, en un escenario como el actual de elevada incertidumbre económica mundial
¿Qué consecuencias tiene para los mercados y para las economías europea y americana?
García hace mención a las consecuencias bursátiles. Así, es de esperar un ligero rebote en el rublo en el corto plazo. Parece que se dan todas las circunstancias para que su divisa se siga depreciando. "Seguramente su mercado de renta fija se siga derrumbando lo que traerá leves subidas en todos los tipos de interés de la eurozona. Desde el punto de vista de la renta variable, parece razonable pensar que la aversión al riesgo continúe mandando y que esto se traslade en presión vendedora para todas las bolsas". En cuanto a las commodities, lo normal es que el petróleo siga cayendo y que esto arrastre a todas las materias primas energéticas. En divisas, seguramente el gran beneficiado sea el yen y el gran perjudicado el dólar canadiense, señala el analista de XTB.
García hace mención a las consecuencias bursátiles. Así, es de esperar un ligero rebote en el rublo en el corto plazo. Parece que se dan todas las circunstancias para que su divisa se siga depreciando. "Seguramente su mercado de renta fija se siga derrumbando lo que traerá leves subidas en todos los tipos de interés de la eurozona. Desde el punto de vista de la renta variable, parece razonable pensar que la aversión al riesgo continúe mandando y que esto se traslade en presión vendedora para todas las bolsas". En cuanto a las commodities, lo normal es que el petróleo siga cayendo y que esto arrastre a todas las materias primas energéticas. En divisas, seguramente el gran beneficiado sea el yen y el gran perjudicado el dólar canadiense, señala el analista de XTB.
Martínez recuerda que la economía rusa es apenas un 3% de la economía mundial. "Y a nivel europeo, su debilidad ya la sentimos desde hace meses. Pero, es evidente, es una economía relevante, además de su peso político y militar. En definitiva, más riesgos desde el punto de vista de incertidumbre para los mercados y a nivel geopolítico que impacto económico real", concluye el experto.
Pero estas decisiones no solo afectará a los mercados, sino también tiene profundas consecuencias económicas. Así, como recuerdan los expertos de Selfbank, en España, la situación de Rusia afecta a la llegada de turistas rusos a nuestro país y a la inversión de éstos en nuestro mercado inmobiliario. Pero al país europeo al que más daño hace es a Alemania, con el que mantenía lazos comerciales muy importantes, viéndose en la actualidad mermadas sus exportaciones a territorio ruso. Pero también tiene consecuencias en las multinacionales de todas partes del mundo, especialmente las dedicadas al consumo, industria y banca de inversión están viendo reducidos sus resultados en Rusia. A modo de ejemplo, compañías como Apple y McDonalds han anunciado recientemente que suben los precios de los productos que venden allí ante el desplome del rublo.
El experto de XTB señala, además, que las empresas rusas dependientes de la energía ganarán menos dinero. Las empresas exportadoras de otros bienes les será mucho más fácil llegar a otros mercados y los turistas rusos tendrán más difícil mantener el poder adquisitivo. La economía europea y la americana experimentarán un importante abaratamiento de las importaciones procedentes de Rusia. En cambio, les será más difícil exportar a compañías rusas.
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