De estos tengo dos...
Baratos y rezagados: Póker de valores Ibex con los criterios de toda la vida
José Jiménez
Descubrir las acciones que el mercado ha infravalorado. Esta es la máxima que se ha aplicado toda la vida en bolsa, la que ha hecho multimillonario a Warren Buffet, la fórmula que aplican los inversores de toda la vida para posicionarse a largo plazo y huir de la especulación pura y dura. Criterios hay muchos pero el más directo pasa por buscar las acciones cuyo precio es bajo en relación a los beneficios que genera la empresa. Es decir, aplicar el famoso ratio de PER, que se puede emplear además en los valores que menos han brillado en la primera parte del año. Es la típica metodología que suele gustar a los inversores contracorriente.
Una buena idea para comenzar a seleccionar consiste en vercuáles son los valores del Ibex que peor lo han hecho en la primera mitad del año, y de este grupo de acciones, escoger aquellas cuyo PER es inferior al del Ibex. El selectivo tiene un PER de 23 veces, y de acuerdo con estos criterios, los valores rezagados y que están mas baratos que el mercado son:
1.- Mapfre: El mejor precio
La aseguradora Mapfre es un ejemplo claro de valor rezagado pero barato en relación al mercado. En lo que llevamos de año baja un 8,7% pero tiene un PER de 9,47 veces, bastante menos que el mercado. El consenso de analistas calcula un precio objetivo para la aseguradora de 3,14 euros, lo que supone un potencial alcista superior al 10% respecto a los actuales niveles. Mapfre es igualmente uno de los 16 valores en compra que tiene "Consenso de Mercado".
La empresa ha consolidado su posición como sexta aseguradora europea (no vida) con un volumen de primas en 2013 de 16.728 millones, lo que supone un incremento del 5,2%. Fue la segunda aseguradora del Viejo Continente cuyas primas más crecieron el año pasado. Para 2016, los planes de la empresa por superar los 30.000 millones de euros en ingresos.
En un reciente informe, S&P elevó la nota de Mapfre hasta 'BBB+' con perspectiva estable,por encima incluso de la del estado español. Los analistas de la firma estadounidense esperan que Mapfre mantenga la fortaleza financiera y de negocio durante los próximos ejercicios. Y creen que tiene capacidad para soportar un hipotético 'default' soberano de España. Entre los factores para una eventual mejora adicional del 'rating', S&P cita un "sustancial descenso" en los riesgos económicos, una "significativa mejora" en la calidad media crediticia de los activos la entidad y un "gran fortalecimiento".
OHL: Potencial alcista e interesante figura técnica
La constructora que preside Juan Miguel Villar Mir está en el grupo de los valores Ibex que menos ganan en el año, con una subida del 3%; sin embargo, mantiene un PER atractivo de 9,5 veces, y muy inferior a las 23 veces del Ibex. Tiene un precio objetivo según el consenso de Bloomberg de 34,34 euros y cotiza en torno a los 30%, por lo que su potencial alcista es del 14%.
Desde el punto de vista fundamental, opera en un sector altamente endeudado pero se debería beneficiar de las medidas aprobadas en junio por el Banco Central Europeo para hacer llegar la liquidez a la zona euro. En los resultados del primer trimestre, OHL mejoró sus cifras en Ventas y Ebitda respecto a las previsiones del consenso, con mejores márgenes. Desde el cierre del año, la cartera de pedidos se incrementó un 8,6%, hasta los 64.726 millones y el margen mejoró 30 puntos.
Entre los aspectos a tener en cuenta hay que considerar el "newsflow" que envuelve ahora a la compañía. Y es que tiene en punto muerto el mayor proyecto de sus historia, la vía férrea "Ural Polar", según informó ABC. Es una adjudicación de 1.950 millones de euros que data de 2011, aunque las obras todavía no han comenzado porque falta por llegar la parte rusa de la financiación.
Finalmente, para inversores que busquen el "momentum", hay un interesante aspecto técnico a tener en cuenta. El valor ha hecho un "doble techo" en los 34 euros, nivel que tocó el 5 de mayo y el 19 de junio. Desde ese máximo relativo de junio, retrocede un 14% y ya cumplido prácticamente todo el objetivo de caída del doble techo, por lo que se puede pensar en una entrada larga (compras) aprovechando esta circunstancia. "Está justo en zona de soportes", explica José Luis Herrera, analista de CMC Markets.
En caso de entrar, "el objetivo de beneficio a corto estaría en los 31,5 euros y más delante de nuevo la zona de los 34,4 euros", recuerda Herrera. Y como "stop loss" para esta idea, hay que marcar los 29,7 euros.
Fuente: CMC Markets
IAG: El problema es el petróleo
La aerolínea IAG es el segundo valor que más baja de todo el Ibex, con un recorte superior al 11%. Y sin embargo, tiene un PER de 10,99 veces, otro ejemplo de valor barato y con recorrido. Desde los máximos que marcó en febrero de este año en 5,5 euros, recorta un 21% y se mueve en niveles de 4,3 euros. Este precio, respecto a los 5,98 euros que calcula el consenso como valor objetivo, deja un potencial al alza de casi el 40%.
El sector no se ha visto beneficiado por el incremento de los precios del petróleo, que ha erosionado los márgenes, a lo que hay que sumar la intensa competencia entre los distintos operadores, incluidos los de bajo coste. De hecho, dos de sus grandes comparables como son Lufthansa y Air France ya han presentado sendos 'profit warning". Este es ahora mismo uno de los principales riesgos.
No obstante, el tráfico en junio aumentó casi un 6% y el de mayo lo hizo en un 7%, lo que refleja que las cifras operativas son sólidas. De hecho, en los últimos resultados publicados, los de marzo, las ventas alcanzaron los 4.203 millones de euros, un 6,2% más que la cifra esperada por el consenso de analistas.
BBVA. Para inversores a contracorriente
Es el mejor dentro del grupo de diez valores con un comportamiento más discreto en lo que llevamos de año, al subir un 3,5%. Pero con un PER de 17 veces sigue estando más barato que el Ibex. Los analistas de Sabadell lo tienen incluido en su cartera de valores españoles y creen que las perspectivas a largo plazo son optimistas: Hay potencial de mejora en España (32% del precio objetivo) y "menor riesgo que en Santander en América Latina dada su exposición a México", argumentan estos expertos. También explican que los resultados del primer trimestre fueron flojos, la resultar el margen de intereses menor de lo esperado por culpa del impacto de la divisa.
Respecto a los riesgos en el valor hay que tener en cuenta la evolución de la lira turca y del banco turco Garantii, que supone el 11% del precio objetivo. Tampoco hay que perder de vista la evolución de Venezuela, que supone el 4% del beneficio por acción. En conjunto, estos mismos analistas creen que, si bien la valoración es exigente, estamos ante una oportunidad a largo plazo gracia a la normalización de las provisiones en España y al desempeño en México.
Finalmente, esta si sería una opción para inversores totalmente a contracorriente, que crean que el banco ha subido poco y confíen en su PER; y es que el consenso de analistas calcula para BBVA un precio objetivo de 9 euros, lo que ya es superior a los 9,34 euros en que cotiza ahora la acción. También hay que tener en cuenta que el banco no tendrá prácticamente sorpresas negativas en los test de estrés que realizará el Banco Central Europeo, por lo que una hipotética mejora de todo el sector le debería beneficiar.
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