Manualillos de Inversión ( 1 )

Excelente selección...

Las compañías de la bolsa con mejor nota de los analistas

Campeones olímpicos en el parqué por su calidad

11.08.2012 C.Rosique / D. Esperanza 

Ferrovial, Dia, Abengoa, OHL y Enagás se llevan las mejores calificaciones en el Ibex. Entre los pequeños baten récord Adveo, Iberpapel, Tubos, Ence, CAF, Ebro, Europac, Vidrala y Jazztel.

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¿Es de los que opina que el esfuerzo acaba teniendo recompensa? Si es así y cree que la bolsa terminará reconociendo, con subidas, el buen trabajo de las empresas que están haciendo los deberes hay un amplio abanico de oportunidades en el disparadero. Eso sí, el premio puede tardar, por lo que hay que armarse de paciencia.
Los inversores que quieren apostar por compañías sólidas, con unos fundamentales consistentes y que aún no están viendo reflejado su verdadero valor en el parqué tienen empresas de sobresaliente, según las valoraciones de los analistas.
Entre las grandes, las notas más altas las consiguen Ferrovial, Dia, Abengoa, OHL y Amadeus, aunque esta última cotiza en máximos y hay expertos que empiezan a dudar. A la zaga está Enagás, según el consenso facilitado por Factset. Son valores con, al menos un 75% de los consejos de compra y que aún tienen recorrido alcista sobre la valoración media de los expertos.
Las matrículas de honor
Pero donde se consiguen verdaderas matrículas de honor es entre los pequeños. Adveo (antigua Unipapel), Iberpapel, Tubos Reunidos, Ence, CAF, Ebro, Europac, Vidrala y Jazztel logran la excelencia, con más del 75% de las recomendaciones de compra. Pueden subir entre unjavascript:void(0); 30% y un 90% hasta alcanzar el valor objetivo de su negocio. En su contra tienen el lastre del sello España, que ahuyenta los inversores extranjeros, junto a su reducida liquidez.
FERROVIAL. La constructora es de los valores preferidos por su diversificación internacional, que reconocen sus esfuerzos por reducir la deuda. Los analistas opinan que debería premiarse en el parqué.
El valor cede sólo un 4%, pese a estar lastrado por la preocupación en torno a la situación económica de España y al elevado déficit, que ha castigado a las compañías con más endeudamiento. “Tiene a su favor el negocio de los aeropuertos británicos que le permite generar caja”, apunta Nuria Álvarez, de Renta 4.
La empresa ha realizado desinversiones para reducir su apalancamiento (su deuda era de 5.539 millones a junio). Entre las últimas ventas destacan la del aeropuerto de Edimburgo, que podría reportarle unas plusvalías de 100 millones. “Ahora, es posible que venda parte de BAA, lo que le permitirá sanear aún más su estructura financiera”, asegura Álvarez.
DIA. La cadena de distribución gana medallas entre los analistas al tiempo que la crisis profundiza y aumenta su base de clientes por su estrategia de precios bajos (hard discount).
Sube un 17,9% en 2012, lo que le ha llevado a su nivel más alto desde que debutó en bolsa en julio de 2011. Lo mejor es que puede seguir haciéndolo bien porque el 84% de los analistas que siguen el valor aconsejan comprar. “El perfil defensivo del negocio, complementado con el potencial de crecimiento que le otorga su presencia en países emergentes hacen de Dia una atractiva inversión en momentos de incertidumbre”, explica Paula Sampedro, de Link Securities.
Su facturación se ha incrementado un 6,9% en el primer semestre y el beneficio un 18,5%. “La evolución de los resultados viene impulsada por el buen comportamiento del negocio en Iberia y en Argentina y Brasil. Aunque cotiza con un PER (precio/beneficio) más alto que otras rivales, su previsión de crecimiento lo justifica”, explica Victoria Torre, de Self Bank.
ABENGOA. Está a la espera de ver cuál es el impacto de la reforma eléctrica que prepara el Gobierno, pero los analistas creen que las malas noticias ya están descontadas en el precio. La actividad de ingeniería es el pilar fundamental de su negocio, lo que ha contrarrestado la mala evolución en el área de bioetanol. Los expertos esperan que la generación de caja mejore en el segundo trimestre.
OHL. La constructora es de los valores favoritos de los expertos por su exposición exterior y su capacidad para reducir su deuda. Este año anunció la venta de sus negocios de Brasil y Chile a Abertis, una operación con la que consigue 1.200 millones que le permitirán mitigar su endeudamiento hasta los 3.400 millones, lo que se vio con buenos ojos en el mercado.
“La empresa está cumpliendo su principal objetivo que es bajar su apalancamiento y sigue adjudicándose contratos fuera. El último, en Rusia, que le reportará más de 450 millones”, explica Álvarez.
Los analistas confían en que su negocio siga creciendo y continúe mitigando su dependencia de la economía española (sólo el 26% de las ventas del grupo provinieron de España en el primer semestre). Por ello, un 75% de los analistas aconseja la compra del valor, ya que opinan que está infravalorado. Cede un 10,17% en 2012.
ENAGÁS. Su elevada rentabilidad por dividendo, superior al 7%, y su perfil defensivo gustan a los analistas, que creen que es una buena inversión y está barata. A su favor tiene su visibilidad de resultados, generación de caja y menor exposición al riesgo de inversiones que otras comparables, como Red Eléctrica.
Pero muchas veces las mejores notas llegan de los más pequeños de la clase. Diez compañías del Mercado Continuo son calificadas por los analistas como valores de sobresaliente.
ADVEO. La antigua Unipapel ha sufrido en los últimos meses en bolsa (baja un 23,8% en 2012) por la caída de los resultados. “La empresa ha padecido las dudas sobre la compra, a finales de 2011, del 100% de Spicers (primer distribuidor de material de oficina y papelería de Europa). Pese a que el desembolso ha lastrado sus cuentas, “ha sido positiva desde un punto de vista estratégico y asumible financieramente. Le permitirá diversificar su negocio y crecer en Europa a medio plazo”, explican desde Banco Sabadell. El valor tiene un potencial alcista del 85%.
IBERPAPEL. La empresa papelera se ha mantenido al margen de las caídas de la bolsa. Sube un 1,3% en lo que va de año, frente al 17,7% que se deja el Índice General. El secreto para esta buena racha bursátil es la estabilidad de su negocio y la buena gestión del mismo.
“La actividad papelera se está tomando como un sector de carácter refugio en el mercado, lo que está animando a las compañías del sector”, afirma Ángel Mínguez, de Bolsa 3. Ninguna de las seis firmas que siguen al valor recomienda vender y estiman que podría subir un 35% adicional, hasta los 17,6 euros.
TUBOS REUNIDOS. El fabricante de tubos tiene un filón con el crecimiento del gas, ya que se utilizan los conductos que esta empresa fabrica para transportarlo. “Ahora esá muy barato y el petróleo no termina de caer por lo que el gas se presenta como un sustituto del petróleo cada vez más claro. Tubos está muy expuesto a este sector en EEUU y Golfo de México, que son zonas donde hay mucho gas”, explica David Navarro, gestor de renta variable de Inversis Banco.
ENCE. La empresa ha ido cambiando su estrategia en los últimos años para intentar diversificar su negocio. “Primero fijó su vista en Uruguay y ahora está inmersa en abrirse paso en el negocio de la energía renovable, con la biomasa”, explica Mínguez. Esto se ha entendido en el mercado como nuevos esfuerzos para intentar seguir creciendo tanto dentro como fuera de España. La compañía exporta el 86% de su producción. En 2012, sube un 8,17%, hasta los 1,77 euros.
CAF. El fabricante de ferrocarriles tiene la locomotora a punto para arrancar en bolsa. El sector muestra un buen comportamiento a nivel mundial a pesar de la crisis y por la demanda por el desarrollo de grandes ciudades, Europa del Este y Latinamérica.
Desde Gesconsult explican que les gusta la apuesta de CAF por negocios recurrentes, como servicios de mantenimiento, concesiones y alquileres, por reducir su dependencia de obra nueva. De hecho, la empresa espera que el 50% del ebit (beneficio neto de explotación) proceda de estas actividades, frente al 33% de 2011.
Los analistas destacan su elevada cartera de pedidos, valorada en 5.095 millones a junio, con cerca del 80% fuera de España. Le garantizan los próximos años de actividad y sigue firmando nuevos acuerdos. Cotiza con unas ratios atractivas y aporta una fuerte generación de caja para los próximos años. CAF, que cotiza en 365 euros, está valorada en 540 euros por Bankia, una de las firmas más optimistas con el valor. Los más conservadores le dan cancha hasta 481 euros, un 32% superior a su precio.
EBRO FOODS. La empresa de alimentación está a la espera de engordar su cotización como reflejo de sus buenos resultados. Hasta junio, mejoró su beneficio operativo un 19,1% y las ventas un 20%.
Una de las firmas que aconseja comprar es Ahorro Corporación. “La mejora de resultados esperada para el segundo semestre, unido a su atractivo enclave como valor defensivo con crecimiento en un entorno de crisis y a sinergias pendientes de aflorar (Memphis 10 millones y SOS 7 millones€), nos lleva a reiterar nuestra recomendación, con un precio objetivo de 16,1 euros€ por acción”.
EUROPAC. El papel sigue siendo un buen negocio. “La compañía está bien posicionada para aprovecharse de una recuperación en el ciclo y de unos precios altos del papel reciclado y del Kraftliner (variedad especial), gracias a su elevado nivel de integración, su diversificación hacia Europa y hacia la generación de energías renovables y su experiencia en fusiones y adquisiciones”, afirma María Muñoz-Rojas, de Banesto Bolsa, que aconseja comprar acciones. Valora los títulos en 3,75, el doble de su precio actual.
VIDRALA. El fabricante de vidrio presenta una alta estabilidad de márgenes. El hecho de estar muy ligado a la alimentación le está permitiendo sortear con relativa fortaleza la difícil coyuntura económica, según Luis Rose, de Inverseguros, que opina que “para 2013 será capaz de recuperar niveles operativos de actividad previos a la crisis”.
Para el experto cuenta con un modelo de negocio estable y ofrece una exposición notable fuera de España (50% de forma indirecta) y un escenario de mejora de resultados. La compañía está haciendo los deberes y ha reducido un 10% la deuda neta, hasta una ratio deuda/ebitda 2012 de 1,97 veces, según Banco Sabadell, que califica sus últimos resultados como mejores de lo previsto. Espirito Santo valora las acciones en 25,4 (cotiza a 19,8 euros).
JAZZTEL. La operadora ha demostrado que se puede sacar provecho de la crisis. Ha logrado incrementos del 25% en base de clientes, ingresos y beneficio de explotación, con unos márgenes en niveles razonables, lo que confirma “que la estrategia de Jazztel es la adecuada”, afirman en Inverseguros.
Otras noticias positivas son la mejora de su generación de caja y la reducción de su endeudamiento (repaga su deuda financiera en bonos y utiliza financiación bancaria con un coste financiero inferior), añade la firma.
Es el cuarto operador, por detrás de Telefónica, Ono y Orange, pero Barclays cree que está en el buen camino para ocupar el segundo peldaño en cuota y rebasar a sus rivales en seis meses. Gesconsult cree que puede haber movimientos corporativos a medida que la compañía gane tamaño.