Ence. El año de los precios
16.04.2010 08:13 (AHORRO CORPORACION)
La recuperación de los precios de la celulosa de eucalipto, en máximos históricos en euros, y la creciente aportación de la división de energía, contribuirán a que la compañía alcance el mejor EBITDA de su historia en 2010 y vuelva a obtener beneficios tras las pérdidas de 2009.
Año 2010: rápida recuperación de las ventas del grupo
La recuperación en forma de "V" de los precios y los mayores volúmenes vendidos de la división celulosa, unidos a la ampliación de capacidad de la división energía, permitirán que las ventas de Ence registren un incremento del +43,9% en 2010e (770,6Mn€) respecto a los 535,6Mn€ de 2009.
División de celulosa: precios en euros en máximos históricos
El precio actual de la celulosa de eucalipto se sitúa en máximos históri-cos (621€/tn=832US$) respecto al verano de 2008 (548€/tn=840US$/tn). Prevemos una subida de precios hasta 840US$/tn en las próximas sema-nas que junto con el aumento de capacidad realizado en la planta de Navia en 2009 harán que las ventas de la división se incrementen un +62,0% en 2010e (584,8Mn€) desde los 361,0Mn€ de 2009.
División de energía: la apuesta del futuro
En 2010 se recogerá el efecto de las ampliaciones de capacidad acome-tidas en 2008 y 2009, con una facturación estimada de 135,8Mn€ (+7,0% res-pecto a 2009) y 2011e (141,3Mn€). Además, la apuesta por la biomasa en Huelva impulsará considerablemente los ingresos de la división en 2012e, al pasar a tener unas ventas de 190,5Mn€ (+34,8% respecto de 2011e).
Vuelta a los beneficios del grupo en 2010
Esperamos que la compañía alcance el mejor EBITDA de sus historia en 2010e (150,4Mn€) frente a -14,8Mn€ de 2009. Esto supondrá un vuelco en el beneficio neto de Ence, que pasará de -154,6Mn€ en 2009 a 60,6Mn€ en 2010e).
Recomendación y precio objetivo
Por todo ello, y una vez realizada la ampliación de capital de marzo, hemos fijado un precio objetivo
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