Capeando el temporal...

El Ser Superior y Galán ya están alineados: ninguno de los dos tiene un duro Empresas

@Agustín Marco - 03/07/2010 06:00h

En esta semana en la que el protagonista principal de nuestros merados, amén del desplome de ellos mismos, ha sido Telefónica, que se ha dado de bruces contra la resistencia disparatada del Gobierno portugués en su batalla para comprar Vivo, ha habido una noticia a la que ha pasado de puntillas, pero que revela como pocas el estado de la cartera nacional.

Ha sido la del pago del dividendo de Iberdrola, ahora llamado Flexible, porque la eléctrica ha decidido abonarlo en acciones en lugar de en metálico como toda la vida para ahorrarse unos cuantos millones de euros. La idea no es de Ignacio Sánchez Galán, sino de Emilio Botín, presidente del Santander, el primero que en 2008, viendo la tormenta que se avecinaba, puso este modelo de remuneración en marcha para no tener que sacar dinero del balance del banco.
Una buena idea para las empresas y una pésima para los inversores. Sobre todo los pequeños, poco hábiles con el papeleo bancario. Porque el sistema tiene un truco. Y es que, si el accionista no se molesta o no puede acudir a su entidad financiera y dar la orden de recibir el dividendo en dinero constante y sonante, la compañía se lo paga directamente con títulos nuevos. La propuesta tiene beneficios fiscales porque no tributa por el 19% que se aplica a los rendimientos de capital, pero tiene un perjuicio supino: el precio de las propias acciones.


Solo hay que ver lo que han hecho las cotizaciones de Santander, Popular y BBVA –otros dos que se animaron a pagar con papelitos- y la propia de Iberdrola, descalabrada por la incompetencia de ese destructor de valor llamado Rodríguez Zapatero. El presidente del Gobierno ha hundido al sector de las infraestructuras y al eléctrico, lo cual tiene su mérito porque ha conseguido que por fin todas las compañías competidoras se pongan de acuerdo y hagan un frente común.


Lo mismo ha pasado con el Dividendo Flexible de Iberdrola, que ha demostrado lo tiesa que está la ACS de Florentino Pérez y los problemas de liquidez del grupo energético. La primera podía haber aprovechado el pago en acciones para elevar su participación del 12% y acercarse al tan cacareado y a la vez imposible del 20% con el que consolidar su paquete. El Ser Superior, como le descubrió ese gran magnate de la gestión empresarial deportiva llamado Emilio Butragueño, decidió, listo él, cobrarlo en metálico, que más vale pájaro en mano que ciento volando.


El holding de los March y los Albertos se ha metido al bolsillo unos 120 millones de euros, pero ha visto como su presencia en el capital se diluye otra vez porque la eléctrica lo ha ampliado en un 2,67% -el pasado año ya lo aumentó en más de un 5%- para atender a los accionistas despistados que no se han enterado de la jugada. Porque curiosamente, los otros dos grandes de Iberdrola, la BBK y Bancaja, también han optado por llevárselo calentito y dejarse de milongas en tiempos de crisis.


Porque eso es lo que está sufriendo Iberdrola, una crisis sin visos de acabar que le está perjudicando su cuenta de resultados, sobre todo por la barbarie del Ministerio de Industria y porque sus grandes clientes, las administraciones públicas, no le pagan. Con una morosidad galopante, las agencias de rating le harán pronto otra resonancia magnética para ver como van los huesos, algo más fortalecidos después de que gracias a la generosidad del Dividendo Flexible se haya ahorrado 600 millones que no han salido de la caja. Le queda el consuelo de que peor está su enemigo, mucho peor, pero ya saben que eso es poco consuelo. .
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3 Comentarios

3 .- La mejor solución para los accionistas de Iberdrola -y muchas empresas-, sería retribuir mediante reducciones de capital.

¿Cuánto pagarían los accionistas de impuestos? NADA.

El problema es la cuenta de resultados de Bancaja que depende en un porcentaje muy alto del dividendo de Iberdrola para su beneficio neto, y también por esa razón Unicaja y BBK.

Lo mejor para la mayor parte de los accionistas de Iberdrola, que ya no tendrían retenciones a sus dividendos, nunca pódrá realizarse por las caprichosas reglas de la contabilidad, en las que el flujo de dinero llega a cuentas contables distintas, y la reducción de capital no se contabiliza como ingreso.

ANDROMACO

03/07/2010, 16:26 h.
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2 .- Cambiate la foto Marco. Pareces un tarugo obsesionado con el ser superior. ya te gustaría a ti ser un caballero Jedi.

massa

03/07/2010, 13:09 h.
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1 .- En el caso del ser superior hace tiempo que no tiene un duro.

Pregunten a sus proveedores [en la intimidad, claro está].

pasmao con lo que no pasa

03/07/2010, 11:43 h.
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